大行评级｜大摩：下调周大福目标价至11港元 业绩胜预期惟派息令人失望

摩根士丹利发表研究报告指，周大福2024财年业绩表现优于市场共识，惟派息表现令人失望，主要由于公司打算于金价维持高企及宏观不确定性之下，保留现金用于营运目的。该行表示，珠宝金饰市场需求趋势维持疲弱，周大福于内地、香港及澳门市场的同店销售增长均较疲弱，不过相关情况未如市场早前预期般逊色。

该行预计，随着金价逐渐靠稳，今年6月至今的销售动能或会较上一季好转。大摩亦指，虽然周大福营业收入前景充满挑战，不过利润率的持续扩张或可支持公司盈利成长。该行同时认为，在健康的资产负债表支持下，公司目前的派息水平应该可以持续。

该行将周大福目标价由12港元下调至11港元，评级“与大市同步”。