珠海冠宇(688772)跟踪点评：北美客户有望迎来换机周期 公司启停电池获多家定点

　　事件1：6 月11 日凌晨，苹果在2024 WWDC 上推出个人智能系统AppleIntelligence，该智能系统主要覆盖了语音交互、文本创作、图片生成等功能，可以理解并生成语言和图像，简化跨APP 的交互过程。同时，苹果将ChatGPT 集成到IOS、iPadOS 和macOS 系统中，未来也将会集成更多其他第三方AI 模型。
　　AI 落地加速换机需求到来，公司手机业务有望充分受益。手机端，目前仅有iPhone 15 Pro 和iPhone 15 Pro Max 支持 Apple Intelligence 功能，机型限制或将刺激对于新一代产品的换机需求。2023 年，珠海冠宇首次实现苹果手机电池产品的量产，供应份额保持快速提升，随着大客户新机发布以及钢壳等新技术方案落地，公司手机业务有望量利双升。
　　事件2：公司近期收到多家海外车企定点通知。6 月17 日，公司发布“收到GM 定点通知”公告，为其开发和供应12V 汽车低压锂电池。4 月8 日，公司发布“收到Stellantis 定点通知”公告，为其开发和供应12V 汽车低压锂电池，该项目将于2026 年量产。
　　锂电池替代铅酸优势明显，公司启停业务有望快速增长。锂电池能量密度一般在100Wh/kg 以上，而铅酸电池能量密度约为50Wh/kg 左右，锂离子电池能量密度远高于铅酸电池，相同容量下锂电池重量仅为铅酸电池一半。同时，珠海冠宇12V LFP 启停电池可以达8000 次，远高于铅酸电池，能够保证汽车生命周期内无需再更换电池。公司在低压启停业务加速拓展，先后获得上汽、智己、捷豹路虎、Stellantis、GM 等多家国内外知名车企定点，我们预计随着下半年更多新客户导入，公司启停业务有望保持快速增长。
　　投资建议：考虑公司消费类电池受益“AIPC+AI 手机”趋势推动，启停电池保持快速增长， 我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润7.17/10.96/14.42 亿元，同比+108.4%/+52.8%/+31.6%， 对应EPS 为0.64/0.97/1.28 元，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；AI 发展不及预期；行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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