大行评级｜招银国际：次季电商GMV表现有望超预期 维持拼多多、阿里、京东“买入”评级

招银国际发表报告指，据国家统计局，首5个月网上零售额和实物商品网上零售额达5.8万亿元和4.8万亿元，按年增长12.4%和11.5 %，对应两年复合平均增长为13.1%和11.6%，网上零售额增速持续超过实物商品网上零售额增长。报告指，单5月份实物商品网上零售额增速12.9%，按月进一步加速，较高基数下稳健增长趋势延续且好于市场预期，直播电商及即时零售持续渗透、购物体验提升下消费者购买习惯持续向线上迁移或为主要支撑。该行认为，电商平台围绕高频及核心会员用户展开补贴和驱动用户体验提升的投资有望支撑高效增长，基于较为稳定的利润水平提升股东回报或有望为估值水平提供支撑，而未来消费复苏或有望支撑更进一步的估值重估。该行维持拼多多、阿里、京东的“买入”评级。