食品饮料行业周度更新：茅台批价阶段性承压 饮料啤酒景气韧性强

　　本报告导读：
　　茅台批价下行，风险释放阶段性布局价值凸显。饮料景气韧性强，大单品表现突出，啤酒结构升级趋势延续，区域分化拉大。
　　投资要点：
　　投资建议：1）白酒建议增持：①动销稳健标的山西汾酒、迎驾贡酒、古井贡酒、贵州茅台；②超跌低估值五粮液、老白干酒、今世缘、泸州老窖、港股珍酒李渡。2）啤酒及饮料建议增持：青岛啤酒、燕京啤酒、东鹏饮料、百润股份、港股青岛啤酒股份、华润啤酒。3）大众品建议增持：①高增长标的三只松鼠、劲仔食品、盐津铺子；②餐饮带来压力释放后，建议增持供应链标的千禾味业、中炬高新、宝立食品、千味央厨、天味食品；③低估值、高股息、泛稳定标的承德露露、洽洽食品、双汇发展、伊利股份。
　　白酒：茅台批价下跌释放风险，板块配置价值凸显。6月14日批价散茅跌破2400元大关，报2230元。我们判断节后茅台批价下跌主因需求偏弱的背景下黄牛和电商平台博弈激烈，该部分库存低价成交导致短期内价格波动幅度较大，对公司及整个白酒板块股价形成冲击，6月11-14日食饮板块陆股通累计净卖出62.66亿元，从产业趋势来看，24Q2淡季量在价先，头部酒企竞争优势强化，我们认为本轮风险释放后茅台价格将逐步企稳，板块阶段性配置价值凸显.
　　啤酒、饮料：景气韧性良好，结构升级延续。啤酒次高以上大单品依然呈现结构升级趋势，5月以来高端价格带大单品动销景气维持或加速，成本改善趋势持续。我们估测啤酒24年1-6月上旬行业总量有所下滑，主因基数及天气因素导致，预计6月中旬后逐步改善，同时，啤酒、饮料终端动销加速带来向好趋势有望率先显现。饮料1-5月景气度维持，动销良好。
　　大众品期待边际改善与催化。零食进入相对淡季，但成长逻辑与趋势不变。三只松鼠生态大会召开彰显公司管理思路转变以及持续高增信心，精细化匹配渠道货盘、强化激励和运营成为当下经营重心，线下发力、全渠道并进值得期待，餐饮供应链板块估值及预期逐步筑底，期待后续餐饮下游需求边际改善风险提示：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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