通信行业点评:通信里的“科特估”

2024-06-19 07:15:08 和讯  国盛证券宋嘉吉/黄瀚/石瑜捷
  新质生产力下科特估概念应运而生。新质生产力代表了以创新为主导的先进生产力,基于技术突破和产业转型,具有高科技、高效能和高质量的显著特征。在这样的背景下,科特估(科技特色估值)概念应运而生,旨在对前沿科技行业进行重新评估,修复其相对于国际水平偏低的估值,促进科技创新和产业升级,实现经济的长远发展。
  我们认为,通信行业“科特估”有三大底层逻辑:出海、卡位与低估值
  出海,与巨头同行-核心发展驱动力、通信制造的全球话语权逐步强化之路、高增速拉动高估值:以中际旭创、新易盛等为代表的光模块公司和沪电股份等PCB 行业,在全球市场占据较大话语权,同时,以天孚通信为代表光器件供应商地位也相当重要,伴随海外AI 发展不断落地,海外需求持续加码,未来业绩增速有望提升,对应高估值潜力。
  卡位,突破科技瓶颈-高壁垒赛道、正在建立从0 到1 的竞争力、国产稀缺性拉动高估值:以盛科通信、源杰科技等为主的芯片厂商,在交换机芯片、光芯片被海外主导的背景下,依旧坚定选择技术门槛高且核心的赛道,逐步拓宽下游客户积累从0 到1 实践经验,伴随国产算力的发展公司需求有望持续拓宽,稀缺性价值有望赋予其高估值。
  低估值,完整的科研体系-“重磅”白马公司、低估值已久、有望借助新业务实现“大象转身”重塑估值:以中兴通讯、紫光股份等为代表的传统通信白马公司,自身业务线较为庞大,受制于传统业务低增速导致的低估值已久,但均有布局AI 新业务,具备完整科研体系且拥有良好的客户群体,有望在科特估逻辑下重塑估值。
  综上,我们认为通信科特估由三驾马车驱动,核心主力军是光通信行业,其业绩已经经过2023 年的落地验证,2024 年发展良好,估值开始转向2025 年,伴随海外AI 发展推动的光通信需求持续增加,公司业绩预期也持续上修,苦现有的“低估值”已久,此次科特估有望重塑估值,体现其真正的价值所在。
  建议关注:算力——
  光通信:中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。算力调优/调度/租赁:恒为科技、思特奇、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。算力设备:
  中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。液冷:英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台:美格智能、广和通、移远通信。卫星通信:中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。
  数据要素——
  运营商:中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化:浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS 系统:亚信科技、天源迪科、东方国信。
  风险提示:AI 发展不及预期,算力需求不及预期,市场竞争风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读