大行评级｜建银国际：下调康方生物目标价至53港元 AK104销售增长更加光明

建银国际的研究报告指，康方生物的核心产品AK104之年度定价在2024年按年下跌13%，令产品的销售增长更光明，并看好长期临床前景和销售额。该行指，考虑到AK104的降价以及内地抗癌药市场竞争日益激烈，将AK104在2024年至2026年的销售预期分别下调4%、12%及26%，至15亿元、18亿元及23亿元，意味按年增长12%、19%及27%。建银国际相信，随着AK104的指标数量增加，亦会带动其销售量的增长，有机会是包括胃癌和子宫颈癌的一线治疗。

因此，将康方生物2024年至2026年的总收入预测下调3%、6%及14%，毛利率预测下调2.9、4.8及3.7个百分点至85%、80.5%及81.1%。而该行亦因此将2024财年的调整后净亏损从5.98亿元上调至7.16亿元，预期2025财年亏损1.55亿元(原预期录净利润1.66亿元)，预期2026财年净利润预测从14亿元下调至9.03亿元。因此该行将公司目标价由56.2港元下调至53港元，维持“跑赢大市”评级。