氢能&燃料电池行业研究：5月FCV上险775辆 电解槽招标向大功率发展

　　行业数据点评
　　FCV 5 月装机量94.35MW，2024 年累计装机量达273.77MW。5 月，燃料电池系统装机量94.35MW，同比增加79.5%，其中商用车装机量为94.35MW，本月装机多为重型货车和轻型货车。2024 年1-5 月燃料电池系统累计装机量273.77MW，同比增长89.87%，预期行业呈高增长趋势，在政策细则落地和产业链成熟度提高的背景下，放量确定性较强。
　　FCV 5 月上险量为775 辆，2024 年累计上险量为2126 辆。2024 年5 月上险量为775 辆，同比增加49.9%，其中775辆为商用车。由于统计口径差异，中汽协公布的5 月份FCV 产销分别为398、445 辆，同比增长12.5%、8.4%。2024 年1-5 月累计上险量为2126 辆，同比增长42.68%。
　　重塑能源单月装机量第一，2024 年累计装机量亿华通登顶。5 月，重塑能源装机量第一，为18710kW，占比20%；国鸿氢能第二，装机10112kW，占比11%；第三是捷氢科技，装机9634.5kW，占比10%。2024 年1-5 月，亿华通累计装机量第一，为38783.7kW，占比14%；重塑能源累计装机量第二，为28940kW，占比11%；国鸿氢能累计装机量第三，为22934kW，占比8%，多个新兴系统企业活跃。
　　单月上险量第一为万象汽车，美锦汽车1-5 月累计上险量最多。5 月商用车上险量万象汽车第一，为100 辆，占比达13%；柳州汽车第二，为81 辆，占比达10%；上汽红岩第三，为70 辆，占比达9%。2024 年1-5 月，美锦汽车累计上险量第一，为445 辆，占比21%；金龙联合累计上险量第二，为281 辆，占比13%；陕汽集团累计上险量第三，为217辆，占比达10%。
　　示范城市群产销：上海城市群整车落地量最多。按照五大城市群统计口径，2024 年5 月，上海城市群整车落地量最多，为252 辆，包含上海、嘉兴和鄂尔多斯，分别贡献143 辆、59 辆和50 辆，其次为广东示范城市群，为184 辆，主要包含深圳、广州、六安和佛山，分别贡献97 辆、42 辆和23 辆，北京城市群落地172 辆，主要来自北京和天津，分别贡献86 辆和84 辆；河南城市群落地169 辆，主要来自上海和佛山，分别贡献143 辆和22 辆，河北城市群落地147 辆，主要包含上海143 辆。2024 年1-5 月河北计城市群整车落地量最多，为618 辆，其次为河南示范市群，为572辆，上海城市群第三共430 辆，北京和广东城市群394 辆和285 辆。
　　全球整车产销：1）日本：2024 年4 月，日本丰田FCV 全球销量197 辆，同比下降31.6%；2）韩国：2024 年5 月韩国现代FCV 全球销量为316 辆，同比下降25.6%；3）美国：2024 年5 月，美国国内FCV 销量为24 辆，同比下降50%。
　　2024 年5 月日本丰田的FCV 在美国销量占比达75%。
　　绿氢项目电解槽招标：2024 年1-6 月，已公开招标电解槽的绿氢项目共7 个，合计电解槽招标量达249.5MW。从绿氢项目开工及EPC 招标情况看，目前共有40.77 万吨绿氢项目已开工，960，340Nm3/h、906 套电解槽将陆续迎来招标。
　　从公开中标份额的项目看，电解槽企业的第一候选人中，派瑞氢能位列第一，26046.6 万元，占比17%；隆基氢能第二，23728 万元，占比14%；阳光电源第三，21284.68 万元，占比13%。2023 年1 月-2024 年5 月，已开标项目大多为碱性电解槽，入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为822/719 万元/套和746/700 万元/套；PEM 电解槽价格平均/中位数均分别为726.49/714.38 万元套。
　　投资建议
　　2024 年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期，燃料电池汽车及绿氢项目落地均将大幅加速，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注华电重工、亿华通、吉电股份、华光环能、科威尔。
　　风险提示
　　政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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