螺纹钢：需求疲弱，库存合理，价格或区间震荡

【5 月下旬以来钢材价格持续回落，螺纹钢、热轧卷板期货及现货价格均下跌】
以主力合约计算，螺纹钢期货跌 237 元/吨，热轧卷板期货跌 157 元/吨；上海地区螺纹钢、热轧卷板现货价格分别跌 220 元/吨、150 元/吨。
目前螺纹钢基差在-30 元/吨左右，热轧卷板基差在 0 元/吨附近，均为往年同期最低水平，现货市场存在压力。
从行情驱动看，房地产等政策对实际需求的拉动未在数据上体现，市场情绪降温，黑色系下跌。
6 月以来，钢材市场延续下跌走势，宏观方面，美联储降息预期延后，海外可能交易美国经济衰退逻辑，国内进入宏观政策阶段性真空期。
南方地区高温多雨天气持续，现实需求走弱，五大钢材品种库存连续两周累积，本周虽小幅回落，但同比增加 74.82 万吨。
5 月底公布的《2024—2025 年节能降碳行动方案》导致限产预期增强，铁矿石价格回调，产业链负反馈带动钢材价格下行。
目前高温多雨天气仍在持续，钢材需求弱势，最新五大钢材品种表观消费量同比下降 80.34 万吨，华东、华南贸易商出货情况较差。
今年以来，螺纹钢和线材累计消费同比下降 21%，降幅为近年同期最高，钢厂限制建材产量，库存处于相对合理水平。
热轧卷板需求总体稳定，截至目前累计需求同比小幅增加 1.7%，但产量维持较高水平，库存处于往年同期最高水平，去化困难。
《2024—2025 年节能降碳行动方案》公布后，钢厂限产预期增加，利润恢复，复产意愿增强。
6 月以来，全国 247 家钢厂高炉日均铁水产量连续两周回升，累计回升 4.2 万吨，且短期仍有进一步回升可能。
目前钢材市场供需格局偏弱，粗钢平控消息偶尔扰动市场，但总体来看钢厂已主动控制产量。
1—5 月全国粗钢产量 4.39 亿吨，同比下降 1.4%，供应端对钢材后市影响有限，需求端表现仍关键。
热轧卷板下游生产销售及出口维持旺盛局面，但近期同比增幅回落，边际改善空间有限。
钢材出口维持高位，1—5 月累计出口 4466 万吨，同比增加 829 万吨。
建筑钢材下游行业同比数据降幅较大，中期内将持续拖累建材需求。
整体来看，钢材需求边际难有明显改善，热轧卷板高库存需在价格上体现，后市行情将维持偏弱走势。
虽然处于消费淡季，但后期也有利好因素存在，钢材市场可能延续区间震荡格局。