金属与材料行业研究周报:国内金融数据整体表现偏弱 铜铝价格下跌

2024-06-23 15:30:06 和讯  天风证券刘奕町/陈凯丽
  基本金属:国内金融数据整体表现偏弱,铜铝价格下跌。1)铜:本周铜价重心较上周下移,下跌后企稳反弹,沪铜收盘于78940 元/吨。宏观面整体呈中性,CPI 和 PPI 公布后,美联储关注的通胀类指标有逐步趋弱的迹象,市场继续加码美联储 9 月降息;国内方面,5 月投资与消费数据表现偏弱,房地产数据继续下行。基本面维度,供应端,本周进口铜矿 TC 均价 0.75 美元/吨,但整体仍处极低位置,市场关注年中谈判进展,粗铜、阳极板供应较为宽松,铜矿影响减小,再生铜冶炼产量增加,因此炼厂产量影响不大。需求端,当前市场正面临淡季效应,消费愈发疲软,市场看空氛围浓厚,下游保守采购,但部分华东地区企业表示受益于铜价持续走跌,市场交投活跃度依旧较高。周四铜价大幅上涨,市场消费再次转冷。2)铝:
  周内沪铝价格继续下跌,收盘于20435 元/吨。金融数据整体偏弱,下游加工企业接货情绪低迷,现货铝价下跌。供给端,本周电解铝企业继续释放复产以及新投产产能,增产主要集中在云南以及内蒙古地区,电解铝行业供应继续增加。需求端,本周铝棒铝板产量继续减少,广西、宁夏、山东、河南地区均有企业减产运行,电解铝理论需求较上周减少,终端地产数据表现低迷。库存端,本周铝锭社会库存持续降库,目前库存在 76.82 万吨,较上周 79.65 万吨减少 2.83 万吨。建议关注:中国宏桥、中国铝业、洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、五矿资源。
  贵金属:数据带来降息预期升温VS美联储偏鹰立场双重博弈,贵金属价格窄幅震荡调整。截至 6 月 20 日,国内 99.95%黄金市场价格为 548.35 元/克,较上周同期上涨 0.34%,上海现货 1#白银市场价格 7750 元/千克,较上周同期下跌 0.83%。新数据带来的通胀回调以及经济增长放缓预期继续与美联储的鹰派立场博弈,金银价格在拉扯中窄幅震荡调整。继 CPI 数据放缓之后,美国 5 月 PPI 数据环比-0.2%,创七个月来最大降幅,再添降息利好。但本周内,在美联储继上周按兵不动并下调今年降息次数的预期后,官员们密集发声,并保持偏鹰的态度以执行“稳定市场波动”的职能。短期看,数据带来降息预期的变化将继续与美联储立场博弈,天平的倾斜也是影响金银价格短期走势的原因。但中长期来看,美联储年内依旧有 1-2 次的降息预期,随着美国正式进入降息周期,叠加美国经济的走弱,预计金银价格仍有上行空间。白银受工业与投机属性影响,波动或大于黄金。建议关注:山东黄金、银泰黄金、招金矿业、中金黄金。
  小金属:供需僵持博弈,锡价震荡偏强。截至 6 月 20 日收盘,伦锡收于33130 美元/吨,较上周同期上涨310 美元/吨,涨幅0.9%。周内锡市多空博弈,锡价波动幅度不大。美联储官员持续放鹰打压年内降息预期,但随着美国通胀及就业数据的疲软,投资者对年内降息预期升温,且国内某大型炼厂开启检修,市场对锡锭后市供应存缩紧预期,多重利好对锡价底部形成支撑。库存端,锡社库连续四周去化,自四周前,锡社库从1.94 万吨开始去库,目前回落至1.66 万吨。展望后市,基本面维度,佤邦禁矿令5 月起正式开始对进口产生影响,叠加国内炼厂检修,供给开始收紧,需求端,由于6 月是传统消费淡季,尽管订单数量较前期有所下滑,但同比有一定好转,需求韧性仍存;宏观维度,年内降息预期为宏观定价提供支撑。因此,我们继续看好年内锡价表现,建议关注:锡业股份,兴业银锡,华锡有色。
  稀土永磁:轻重稀土价格分化,需求支撑仍偏弱。本周稀土价格冲高回落,轻稀土保持平价,中重稀土价格下跌较多,氧化镝下跌3.83%至176 万元/吨。当前市场对快速拉涨的稀土价格承接力度有限,但价格降至当前水平,进一步下行的空间较小,尤其当前价格已接近多数企业成本线附近,成本支撑渐显。需求端,新增订单有限,补库需求不强,对价格支撑乏力。综合来看,供应端相对充足,下游补库需求不强,市场整体偏悲观,但价格降至当前并且在成本支撑下下行空间有限。后续关注北方稀土7 月挂牌价和磁材企业补库需求。
  风险提示:需求回暖不及预期的风险,上游供给大增的风险,库存大幅增加的风险。
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(责任编辑:王丹 )

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