非银金融行业：政策提升市场长期可投性 建议左侧关注非银板块

　　核心观点：
　　证券：陆家嘴会议着眼于提升资本市场服务新质生产力能力以及资本市场投资吸引力，推动资本市场高质量发展。据wind，本周沪深两市成交额日均0.71 万亿元（环比下跌5.4%），沪深两融余额15075 亿元（环比下跌0.2%）。6 月19 日，2024 陆家嘴金融论坛在上海举行，期间证监会发布了《关于深化科创板改革服务科技创新和新兴生产力发展的八项措施》，旨在通过服务新质生产力、提升上市公司投资价值和保护投资者三个方面采取一系列措施，推动资本市场可持续高质量发展和提高资本市场投资吸引力。同日，国务院印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，围绕创业投资“募投管退”全链条，优化完善政策环境和管理制度，促进创业投资市场的健康发展。
　　监管优化推动资本市场高质量发展与可投性提升，政策关注创投行业与一级市场，利好证券公司服务“硬科技”企业的能力优化与一级业务恢复发展。证券公司业绩及监管压力期逐渐缓释，当前证券行业估值和基金持仓低位，建议持续关注政策及事件催化下并购重组主线以及中国银河（A/H）、国泰君安（A/H）、东方证券（A/H）、华泰证券（A/H）、财通证券、东方财富等个股。
　　保险：随着前期政策效果的逐渐显性化，以及后续政策的持续落地，名义经济增长将推动资产价格回升，而当前保险行业估值仍处于历史较低水平，建议积极关注保险板块。资产端方面，考虑到上一轮地产政策效果尚未显性化，以及目前货币政策仍有空间，并且近期财政政策的节奏有所加快，另外新一轮的地产政策也有望落地，因此保险资产端有望随着时间推移进一步回暖。负债端方面，虽然二季度的基数有所走高，但一季度的高增长奠定基础，同时居民储蓄意愿持续高位，叠加部分代理人自发宣导预定利率下调等推动保单当期释放，以及银保合作网点的放开有望抵消报行合一对新单保费的负面影响，且价值率的提升将助推价值的持续增长，因此负债端有望持续优于市场预期。
　　财险方面，展望2024 年，保费受益刚需属性有望穿越周期稳定增长；从COR 的维度展望，自然灾害损失回归稳态和风险减量的持续推进有望推动赔付率逐渐优化，而费用率受益于监管高压态势所带来的竞争趋缓有望下行。个股建议关注：中国人寿（A/H）、中国太保（A/H）、新华保险（A/H）、中国平安（A/H）、中国财险（H）、友邦保险（H）。
　　港股金融：建议关注受益于流动性改善及政策优化的香港交易所以及资产端量价稳步上行、负债端成本有望下行的中银航空租赁。
　　风险提示：资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策变动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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