棕榈油：增产季压力待消化，需求端承接有限

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国内棕榈油六月到港量高位，上周新增 5 条 11 月船期买船，无近月买船。国内大豆到港边际回落但仍处高位，南美排船、发船均在高位。下游需求不佳，油厂开工偏稳运行，豆油库存转升。

国外方面，马来、印尼旱季特征凸显，马来劳工短缺问题改善，天气有望支持六月高产出。需求上，棕榈油竞争力提升，但印度国内植物油库存转升，产地高频装船数据明显转弱。

棕榈油 2024 年供需收紧的中长期利多已消化，主产国扶持政策对冲南美大豆丰产压力。印尼 B50 目标停留在预期层面，政策推行受外汇压力，油世界预计 2024 下半年可能不实施全面 B40。三季度末全球或进入拉尼娜状态，降雨增多不利棕榈油产区旺季产出，但 6-7 月拉尼娜扰动小。

棕榈油增产季压力待消化，印度植物油库存环比转增，高于历史正常水平。产地高频数据转弱，6-7 月棕榈油产出预计逐月递增，需求端承接有限，上方空单可择机部分止盈，区间震荡思路对待。8 月起受拉尼娜影响，印尼、马来西亚或出现额外减产，支撑油脂价格。