房地产行业月报:六月成交环比改善 新一轮博弈窗口渐近

2024-06-27 08:20:06 和讯  平安证券杨侃/郑茜文/郑南宏/王懂扬
  本月观点:5月多部委推出政策组合拳,核心城市密集跟进,叠加房企冲刺年中业绩,6月新房二手成交均环比改善。供给端,5月房企境内债融资规模同环比双降,雅居乐等宣布债务违约,尽管房企整体到期债务压力有所缓解,但行业流动性问题仍有待进一步解决;库存去化累积上升,需进一步观察收储落地效果。展望后续,楼市走向为关注核心,若楼市持续修复,产业、人口支撑更强的核心城市有望率先回暖,对应区域拿地积极、土储丰厚房企料率先受益,同时由于二手房持续分流新房需求,利好经纪行业;若楼市修复不及预期,叠加7月重要会议召开,6月末7月初或迎来新的博弈窗口期。我们仍建议保持仓位、持续跟踪重点城市及房企销售,个股建议拥抱财务安全性高、经营稳健性强、土储布局优越、积极优化发展模式房企,如越秀地产、滨江集团、招商蛇口、中国海外发展、保利发展等,同时建议关注经纪(贝壳)代建(绿城管理控股)、物管(保利物业、中海物业、招商积余)等细分领域龙头。
  政策:多部委推出政策组合拳,一线城市密集跟进“517”新政。2024年5月涉房类政策(含中央及地方)30项,全部为偏松类政策。央行与国家金融监督管理总局联合发文,一是将首套和二套房商贷最低首付比例下调5pct至15%、20%,二是取消首套及二套商贷利率下限,首付比例创历史新低。一线城市密集跟进“517”新政,多数二线全域取消限购,多套政策组合拳共同发力。
  资金:二套房贷利率回落至4%以下,雅居乐等宣布债务违约。据贝壳数据,2024年5月百城二套主流房贷利率平均3.9%,近年二套房贷利率首次回落至4%以内。5月房企境内债融资规模同环比双降,雅居乐等宣布债务违约,尽管5月房企整体到期债务压力有所缓解,但行业流动性问题仍有待进一步解决。
  楼市:政策利好下6月成交环比回升,二手表现好于新房。政策利好下,6月(截至25日)50个重点城市新房日均成交3069套,环比升5.9%,同比下滑29.9%,同比降幅较上月收窄0.6pct;重点20城二手房日均成交2924套,同比升23%,环比升8%,表现好于新房。
  地市:供应成交环比回升,上海土拍取消限价。5月百城土地供应建面环比升5.2%;百城成交建面环比升29.4%。上海最新土地出让公告取消限价,重回“价高者得”,6月南京出让3幅低层住宅用地,平均溢价率15.84%。当前市场改善型需求更具韧性,取消限价有助于优质地块加快出让,开发商通过自主调整销售价格可获取盈利空间,但同时投资更为精细谨慎,更为倚重市场需求。
  房企:百强销售延续弱复苏态势,房企投资愈发收紧和聚焦。克而瑞百强房企1-5月累计销售金额、销售面积同比下滑46%、46.2%,累计降幅分别较上月收窄2.5pct、2.4pct;5月单月销售金额、销售面积同比下滑35.4%、35.7%,降幅分别较上月收窄11.6pct、6.5pct。前5月拿地房企主要集中销售30强央国企,2023年前5月已有11家房企累计拿地金额超百亿,2024年前5月仅7家突破百亿,部分央国企整体投资亦有放缓现象。
  板块表现:5月申万地产板块涨6.14%,跑赢沪深300(-0.68%);截至2024年6月25日地产板块PE(TTM)16.63倍,估值处于近五年97.1%分位。
  风险提示:1)若后续货量供应由于新增土储不足而遭受冲击,将对行业销售、开工、投资等产生负面影响;2)若楼市去化压力超出预期,销售持续以价换量,将带来部分前期高价地减值风险;3)政策呵护力度有限,行业调整幅度、时间超出预期,将对行业发展产生负面影响。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读