2024年5月家电零售和企业出货端数据解读:5月空调销售内冷外热 618周期提前 5月家电线上表现良好

2024-06-27 15:50:08 和讯  申万宏源研究刘正/刘嘉玲
  本期投资提示:
  空调出货端:5 月空调行业产销量总量同比上升。根据产业在线披露,2024 年5 月空调行业实现产量2119.40 万台,同比上升11.13%;销量2152.92 万台,同比上升11.72%,其中内销1245.65 万台,同比下降1.42%,出口907.27 万台,同比上升36.76%。5 月内销销量同比转负。产量方面,2024 年5 月空调产量同比上升;内销方面,空调单月内销量同比小幅下降;外销方面,空调单月外销量同比双位数上升。
  空调零售端:5 月线下销售额个位数下滑,线上同比下降。根据中怡康线下数据,5 月份空调线下零售量/额分别同比-3.2%/-1.5%,同比均个位数下滑。根据久谦天猫数据显示,5 月份空调线上零售量同比增长0.8%,零售额同比下降16%。价格方面,5 月线下终端零售均价同比提升2.5%至4141 元;线上行业零售均价为2850 元,同比下降16%。
  冰洗方面:5 月冰洗线下零售额同比增长。根据中怡康数据,冰箱5 月线下零售量/额分别同比+4.1%/+13.2%,洗衣机线下零售量/额同比+3.1%/+10.9%。
  厨电方面:5 月烟灶零售同比提升,洗碗机线下均价同比提升。传统大厨电:根据中怡康数据,2024 年5 月油烟机线下零售量和零售额分别同比+6.6%和+13.8%,燃气灶零售量和零售额分别同比+4.6%和+14.1%,均同比增长。新兴厨电:根据奥维云网数据,2024 年5 月洗碗机线下实现销售量1.97 万台,同比提升3.57%,实现销售额1.57 亿元,同比上升11.07%,5 月洗碗机线下市场均价为8031 元,同比提升8.67%,延续自2021 年2 月以来的涨价趋势。厨房小家电:久谦天猫数据显示,2024 年5 月,电饭煲销量同比增长5.3%,销额同比下降6.1%,均价同比下降10.8%。空气炸锅5 月销量为28.69 万台,同比下降16.3%,销额为0.73 亿元,同比下降27.5%,均价为254 元,同比下降13.4%。
  生活小电器:清洁电器线下销额同比提升,剃须刀线上均价提升。清洁电器:根据中怡康清洁电器2024 年5 月线下数据,分品牌看,科沃斯、美的、石头机器人吸尘器零售额同比分别+25.4%、+256.8%、+126.1%。根据久谦天猫清洁电器线上销售数据,2024 年5 月扫地机器人线上销量28.42 万台,同比+39.4%,销售额5.32 亿元,同比-16.9%。洗地机实现线上销量21.67 万台,同比+12.3%,销售额4.09 亿元,同比-21.3%。个护电器:根据久谦天猫个护电器线上销售数据,线上销量130.75 万台,同比下降13.7%,销售额2.73 亿元,同比下降11.4%。
  投资要点:2023 年以来地产放松政策加速出台,家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线:1)地产+红利链:3 月22 号国常会再次强调优化房地产政策、促进房地产市场平稳健康发展,今年以来各大城市“限购、限贷、限售”政策持续松绑,可见地产政策风向已经大幅反转,白电和大厨电板块具有较强的后地产属性,有望受益于地产政策催化带来估值修复,而白电板块兼具”低估值高分红”属性,股价安全边际高和弹性大兼顾。白电板块持续推荐海信家电+头部企业美的、格力、海尔的组合,大厨电推荐老板电器。2)出口链:在海外客户补库存叠加开拓新市场的拉动下,中国家电出口景气度持续改善,出口订单持续增长,板块估值经历回调后尤显性价比,推荐海外高成长,内销新品持续推进的石头科技;推荐空气炸锅代工客户持续拓展,咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份;推荐收入持续改善盈利弹性逐季显现的小家电出口企业新宝股份;推荐小家电出口大客户开拓顺利,EPS 电机量产贡献成长的德昌股份;推荐冷冻展示柜赛道卡位优势凸显,冷藏第二成长曲线加速形成的海容冷链;新消费推荐管理层变革、业绩拐点有望到来的科沃斯。3)上游核心零部件:白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期,推荐:盾安环境:热管理核心零部件领先企业,大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车;三花智控:热管理零部件头部企业,储能温控和机器人业务打开新成长赛道:华翔股份:低电价竞争优势显著,加速黑金铸造行业整合集中度提升。
  风险提示:原材料价格波动风险;汇率波动风险;国际海运运力不足及运费波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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