钴锂金属周报：期货急跌后反弹 现货渐探底

　　投资要点：
　　周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：行业需求端仍维持弱势，贸易商与下游材料厂延续去库，生产企业库存普遍充足，上周锂价跌势延续。1）无锡盘2408 合约周度跌2.12%至9.25 万元/吨；广期所2409 合约周度跌2.57%至9.28 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1079 美元/吨，环比跌16 万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游需求暂无实质性好转迹象，钴盐厂出货难有主动权，钴价博弈下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
　　下游采买谨慎，期现锂价下行：上周期现锂价延续下行。锂矿方面，上周国内外锂矿商的挺价心理出现松动，但价格下调幅度有限。上下游对于价格难以达成一致，市场成交低迷。锂盐方面，6 月国内锂盐供给持续偏强。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比上升1.86%、周度库存量环比上升3.85%，市场整体观望心态浓厚，小部分厂商存在停产检修的情况，但对整体供给影响有限。需求侧，期现商和下游客户延续去库，材料厂原料采买较为谨慎，整体采取遇低价现货刚需采买策略，锂价成交重心下行。上周期货现货联动下行，市场情绪较为悲观。根据供需结构，我们预计7 月现货锂价仍将维持较弱走势，但较6 月的趋势性下行将有边际改善，有望在7 月中下旬企稳筑底。
　　根据SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为8.89-9.41 万元/吨，均价较前周跌4.17%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.17-8.42 万元/吨，均价较前周跌2.89%。
　　交投氛围清淡，钴价弱势下行：电钴方面，海外市场需求延续弱势，MB 国际报价偏稳运行，期货盘面走势偏弱势下调；钴冶炼厂及贸易商盘面升水报价较多，低出意愿不高，场内捂盘惜售情绪较浓。钴盐方面，终端需求暂无实质好转迹象，少数下游厂家有压价试探之意，冶炼厂难掌握主动权，买卖双方博弈中钴价继续下探。根据SMM 数据，上周电解钴价格为18.8-24.8 万元/吨，均价较前周跌1.79%。
　　磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM 数据，上周磷酸铁锂价格3.89-4.07 万元/吨，均价较前周跌1.92%。三元材料622价格为11.51-13.24 万元/吨，均价较前周跌0.72%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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