商贸零售行业周报：老铺黄金港交所上市 关注古法黄金第一品牌

黄金珠宝：
老铺黄金港交所挂牌上市，关注古法黄金第一品牌。从市场规模来看，据弗若斯特沙利文的数据，古法黄金珠宝按销售收入计的市场规模从2018 年130 亿元飙升至2023 年的人民币1573 亿元，复合年增长率为64.6%；由于主流消费群体转向年轻一代和消费者偏好升级，古法黄金珠宝市场预期将于2028 年达到4214 亿元，2023 年至2028年复合年增长率为21.8%。从竞争格局来看，前五大品牌在中国古法黄金珠宝市场中总市场份额为46.1%，老铺黄金排名第七，市占率约为2%。与国内传统黄金珠宝首饰品牌不同，老铺黄金是唯一一家聚焦古法金设计、生产加工和销售的黄金珠宝首饰品牌，公司创立于2009年，广受高净值人群认可，“足金镶嵌钻石”以及“金胎烧蓝”等工艺品据称都为老铺黄金首创。公司采取自营和主题情景店模式经营，在国内14个城市（大部分为一线及新一线城市）开设33家自营门店，截至24 年4 月，全国排名前十的百货中心中，覆盖了其中8 家。公司22-23 年单店销售额领先行业，23 年店均收入达到9390 万元。2023年公司实现营业收入31.80 亿元，21-23 年复合年增长率为58.6%，毛利率水平达到41%，净利润为4.16 亿元。未来，老铺黄金将坚持品牌创新、产品国际化、市场全球化等战略，捕捉中国及世界黄金珠宝行业的增长机遇，进一步扩大市场份额和品牌影响力。展望2024 年，我们认为在外部不确定因素累积下，彰显了黄金的避险及保值属性，从而有利于黄金珠宝品牌商终端销售，黄金珠宝行业的销售表现仍有望领先于其他零售赛道，建议关注低估值高股息，业绩兑现能力较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。
传统零售：
建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零售企业。盒马全国门店正式突破400 家，2016 年，盒马鲜生第一家门店在上海金桥落户，8 年盒马从扎根上海到走向全国，如今已在30 余个城市开出400 家门店。6 月以来，盒马单月新开12 家门店，在月末迎来一波开店潮，本周五在上海、杭州、重庆、南通、嘉兴桐乡开出五家门店。此外，盒马奥莱开放加盟，盒马NB 奥莱折扣店第110 家分店在上海崇明堡镇开业，这是首家加盟店。目前，盒马奥莱的加盟 有三种加盟方式，第一种为独立合作，即自行租赁店铺用于开设盒马NB 自提店；第二种为异业合作，即在现有商铺中增加盒马NB 项目，实现业务增量；第三种是团点合作，为家门口的盒马NB自提团点，主要面向没有资金和时间，想做兼职的自由职业者。建议关注：名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市。
本周行情回顾：
本周（2024.6.24-6.28）（中信）商贸零售指数下跌2.85%，跑输沪深300 指数1.87pct。本周，商贸零售板块在30 个中信一级行业中排名第24 位，本周子行业全线下跌。
行业动态跟踪：
传统零售：盒马mini 尚优里店在上海宝山区开业；蜜雪冰城大咖国际与蒙牛达成多项合作意向；盒马奥莱开放加盟；胖东来调改步步高第三店启动；沃尔玛采用环保制冷剂打造低碳门店；盒马全国门店突破400 家；赵一鸣零食线下店超5000 家。
电商：618 快手电商中小商家创造16 个千万爆品以及679 个百万单品；菜鸟计划全年落地七大跨境商家中心；TiKTok Shop 东南亚2023年动销商品数同增超19 倍；阿里速卖通与巴西零售巨头Magalu 达成合作；菜鸟与欧亚达家居合作升级家居商场物流服务；B 站将与唯品会合作 发布“唯火计划”；阿里国际站联手菜鸟升级半托管物流运力；淘宝成立个性定制一级行业；拼多多开启暑期大促活动招商并提供“50%混合出资券”玩法；菜鸟与淘宝中国香港站推3 日达专区。
黄金珠宝：老铺黄金正式在香港交易所主板挂牌上市。
投资建议：
维持商贸零售行业“增持”评级。
投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。
投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零售业态的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。
投资主线三：建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品 牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。
风险提示:
经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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