房地产行业周报：百强销售降幅收窄 北京多维优化政策

周度观点：本周北京多维度优化政策，包括调降首付比例及房贷利率、支持多子女家庭购房、提高公积金贷款额度、组织开展“以旧换新”等，至此一线城市调控全面松绑，短期北京楼市亦有望得到支撑。上半年百强房企销售下滑、拿地收缩，但6月单月受楼市新政落地及年中冲刺影响，销售环比增长，同比降幅收窄。投资建议方面，近期板块持续调整，一方面随着北京政策落地，投资者对后续政策空间存疑；另一方面对收储仍存在资金、落地速度等担忧，我们认为：1）板块已回撤至4月低点；2）近两周楼市成交持续好转，7月低基数下重点城市新房销售存在同比转正可能；3）7月重要会议窗口期，新政策、收储加速落地值得期待。我们仍建议投资者保持仓位，7月或为新一轮博弈窗口。个股建议关注积极优化土储、具备基本面支撑、估值修复空间仍大的优质房企如中国海外发展、招商蛇口、越秀地产等，同时建议关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、物管（保利物业、中海物业、招商积余）等细分领域龙头。
政策环境监测：1）北京多维优化政策，一线城市全面松绑；2）百强销售边际改善，拿地延续收缩。
市场运行监测：1）重点城市新房成交创年内新高，有望延续改善。本周(6.22-6.28)50城新房成交3.9万套，环比升67.3%，单周成交创年内新高；20城二手房成交2.2万套，环比升1.6%。6月（截至28日）新房日均成交环比升20.5%，同比下降20.3%，降幅较5月收窄10.2个百分点；二手房日均成交环比升5%，同比升18.9%，增幅较5月扩大18.6个百分点。上半年50城新房周均同比下降35%，20城二手房周均同比下降9%。2）库存环比微降，去化周期20.2个月。16城取证库存10076万平，环比降1.2%；去化周期20.2个月。3）土地成交、溢价率回升，一二线占比提高。上周百城土地供应建面2638.6万平、成交建面2268.2万平，环比升68.8%、升7.6%；成交溢价率3.5%，环比升2.6pct。其中一、二、三线成交建面分别占比7.2%、38.1%、54.7%，环比分别升3.9pct、升3.8pct、降7.8pct。
资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行55.9亿元，环比增加24.1亿元，境外地产债发行0.4亿美元，环比减少0.3亿美元。2）地产股：本周房地产板块跌4.75%，跑输沪深300（-0.97%）；当前地产板块PE（TTM）16.17倍，估值处于近五年96.55%分位。
风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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