医药生物行业定期报告：减重步入新阶段 产业链开始体现业绩和新药亦有进展

投资要点：
行情回顾：本周（6.24-6.28）中信医药生物板块指数下跌3.3%，跑输沪深300 指数2.3pct，在中信行业分类中排名第27 位；2024 年初至今中信医药生物板块指数下跌20.0%，跑输沪深300 指数20.9pct，在中信行业分类中排名第25 位。本周涨幅前五的个股为*ST 太安（+26.09%）、花园生物（+17.54%）、奥锐特（+10.51%）、ST 康美（+8.38%）、浙江医药（+7.75%）。
国内GLP-1 催化不断，产业进入新阶段，建议关注率先获益的产业链，及国内新药进展。1）产业链：随着诺泰生物发布业绩预告，国内产业链进入订单兑现阶段，同时国内企业加速布局产能，诺泰生物更改募集资金用于建设多肽产能（GLP-1 相关产能约5 吨/年），圣诺生物、翰宇药业、奥锐特等均在加速布局，产业链将进入业绩加速阶段；2）制剂端：制剂端具备更大空间，随着司美格鲁肽减重适应症获批，打开国内GLP-1 减重市场，国内企业奋起直追，信达生物玛氏度肽24 年2 月已申报上市，恒瑞医药（III期）、博瑞医药（II 期）、众生药业（II 期）等稳步推进，将陆续进入商业化阶段。建议关注：1）产业链：诺泰生物、圣诺生物、翰宇药业、奥锐特等；2）新药：信达生物、恒瑞医药、博瑞医药、众生药业等。
市场总结及中短期投资思考：上周A 股医药跑输沪深300 月2.3 pct，行业排名27，港股医药跑输恒生指数跑输1.4pct，医药板块本周持续承压：
1）政策上药品比价程序与此前同价政策影响下，药房及院内外双跨医药产品持续情绪承压；2）基本面上， 23Q2 疫情恢复基数下，公司中报业绩或将有所承压，6 月即将结束的当下中报预期已开始反应。我们认为医药短期调整充分，比价政策影响仅针对少数药品，整体影响有限，且已到Q2末，医药或处于底部位置，Q3 即将迎来拐点，当前可积极配置。短期我们认为可以重点关注：1) Q2 业绩高增长或有望超预期的标的；2）短期无业绩压力的创新药械；3）符合当下大环境的国企改革方向；4）本周刚迎来重大催化的减肥药产业链。
我们认为医药可以逐步加大配置，半年报后或有超额收益。
中长期配置思路：五条主线：1）主线-创新药械：符合国家新质生产力方向，预计有持续政策催化且部分公司进入商业化兑现放量阶段。2）主题-国企改革：新国九条下国企确定性高，国资委对上市公司经营及市值提高要求，重点国药系，如中药业绩好，血制品有整合；3）主线-中药：政策环境好或有基药催化，高股息有业绩符合当前市场风格，关注基药和高分红OTC；4）主线-医疗设备：反腐影响接近尾声且股价调整充分，关注招标情况，预计三季报或有体现，可提前布局；5）主线-原料药：板块底部调整充分，部分产品已涨价，短期业绩不错，行业大的拐点预计下半年更明确，可提前布局，减肥药产业链开始体现业绩。
本周建议关注组合：太极集团、国药现代、贵州三力、康弘药业、乐普医疗、美好医疗、圣诺生物、迈普医学。
七月建议关注组合：国药现代、康弘药业、亿帆医药、神州细胞、方盛制药、乐普医疗、迈普医学、圣诺生物。
风险提示
行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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