欧佩克+：三季度油价或先扬后抑至 78-92 美元/桶

【供需阶段错配，原油价格或先扬后抑！】

供应端，6 月初欧佩克+第 37 届部长级会议延长大部分减产政策，四季度部分自愿减产将逐步退出。三季度原油产量供给收紧预期维持，欧佩克产量近两年最低，伊拉克、俄罗斯和哈萨克斯坦考虑更新补偿方案，欧佩克+称可随时暂停或逆转增产进程，政策对油价有兜底效应。

需求端，美国炼厂原油加工量达年内最高水平，但商业原油库存去库不明显，成品油超季节性累库。汽油旺季到来，需求端提振将缓解成品油库存压力，中美需求修复及补库下，三季度制造业需求弱化风险小，汽柴油需求有改善空间。但自愿减产逐步放松，原油供需格局或先紧后松。

预计三季度油价运行区间为 78-92 美元/桶，SC 预计运行于 560-720 元/桶，或先扬后抑。