华泰证券：资金面仍处于平台期 红利交易热度升至近一年高位

智通财经APP获悉，华泰证券(601688)发布研报称，市场近期风险偏好有所回落，但高频数据显示资金面仍处于平台期：①外资、融资是上周净流出主力，外资流出家电/食饮等，融资流出电子/电力设备等，②散户/ETF/产业资本则是托底资金的主力，ETF净流入近400亿(春节以来单周净流入新高)，宽基ETF为净流入主力(沪深300/中证500净流入居前)，回购预案(10WMA)创2010年来新高，③结构上，红利交易热度(成交额占比)回升至近一年90%分位数，潜在边际增量资金或为融资和险资，TMT仓位回落至去年以来80%分位；④QDII ETF连续净流入三周，投资美股的溢价率已来到2023年来最高位。

华泰证券主要观点如下：

外资延续净流出，QDII ETF连续三周净流入超15亿元

上周北向资金净流出117.62亿元，延续净流出，交易活跃度回升至8.0%。以北向资金vs EPFR口径的数据衡量交易型外资净流入水平，2024.06.20-2024.06.26，交易型外资净流出80.3亿元，为本期流出主力。配置型外资净流出扩大，结构分化持续，主动配置型外资延续净流出，上期净流出14.6亿元，被动配置型外资净流入4.7亿元，净流入收窄。从方向上来看，上周有色金属、公用事业、交通运输等行业为外资主要加仓方向，减仓食品饮料、家电、电子等行业。QDII ETF连续三周净流入超15亿元，主要流入美国、中国香港等方向，ETF溢价率环比回升。

超长线资金入市提供资金面支撑，融资资金平仓风险可控

短线资金方面，上周散户资金净流入约102.0亿元，环比转向净流入；融资资金净流出215.6亿元，交易活跃度小幅回落至8.24%。平仓风险端，上周市场平均担保比例为242.5%，接近警戒线(240%)，但尚未接近平仓线。结构上，融资资金净流入煤炭，净流出电子、有色金属、食品饮料等行业。超长线资金(产业资本&回购&宽基ETF)方面，ETF和回购稳定入市支撑资金面底部，ETF上周净流入近400亿元，宽基ETF为流入主力，上周回购预案132亿元，回购金额140亿元，规模环比均有扩大，除此之外，上周产业资本净减持4.4亿元，净减持规模环比收窄。

私募基金入市意愿回升，供给侧压力环比有所回升

基金端，上周新成立偏股型基金67.8亿份，股票/混合基金权益仓位环比基本持平，分别为84.8%、83.6%。整体来看公募基金新发仍较为低迷，近期债券型基金发行占比明显提升。私募基金入市意愿有所回升，根据华润信托统计，5月私募仓位在4月仓位的基础上继续上升，从高频数据来看，股票私募仓位入市意愿回升，截至6月14日，私募基金仓位结束了5周减仓趋势，仓位回升至78.3%。供给侧，上周一级市场募资金额环比回升，新增2只IPO，募集资金为22.40亿元，定增股票3只，募集资金为56.3亿元，供给侧压力环比回升。

南向资金上周流入港股规模收窄，外资转向净流出

南向资金方面，上周南向资金净流入86.18亿元。分行业来看，周度净流入排名前三的行业分别为银行、石油石化、电力及公用事业，净流出排名前三的行业分别为消费者服务、纺织服装、商贸零售。外资净流出港股。6.20-6.26，海外共同基金对港股净流出1.04亿美元。其中主动型海外资金净流出港股3.31亿美元，被动型外资净流入2.27亿美元。交易端，上周港股沽空比例回落至10.91%，恒指看沽看购头寸比回落至1.14，恒科看沽看购头寸比回升至1.20。产业资本方面，上周港股总计275例回购案例，其中回购金额环比回升至105.65亿港币。

风险提示：1)估算模型失效；2)数据统计口径有误。