又一国产半导体厂商终止IPO！业绩过度依赖中芯国际，独立性引发上交所质疑

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试图登陆科创板的北京晶亦精微科技股份有限公司（下称晶亦精微），终止了IPO进程。

近日，晶亦精微和保荐人中信证券(600030)股份有限公司分别向上交所提交了《北京晶亦精微科技股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》和《中信证券股份有限公司关于撤回北京晶亦精微科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》。7月2日晚间，上交所发布了关于终止对晶亦精微首次公开发行股票并在科创板上市审核的决定。 此前上交所于2023年6月30日受理了晶亦精微的IPO申请，

时代周报记者以投资者身份就终止IPO事宜致电晶亦精微，对方回复称，“具体动向可参考后续公司公告”。

晶亦精微主要从事半导体设备的研发、生产、销售及技术服务，主要产品为化学机械抛光（CMP）设备及其配件，并提供技术服务，是国内CPM设备的主要生产商。CMP设备主要用于集成电路制造产业链中的硅片制造、集成电路制造、封装测试三大领域。

经营独立性引发上交所质疑

晶亦精微的前身是四十五所（中国电子科技集团公司第四十五研究所）CMP事业部。晶亦精微的控股股东四十五所，为晶亦精微实控人中国电科集团的下属事业单位，因四十五所与中国电科集团关联紧密，上交所在《关于北京晶亦精微科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的审核中心意见落实函》（下称落实函）中，提出了晶亦精微是否具备独立经营与研发能力的相关问题。

截至招股说明书签署日，四十五所为晶亦精微第一大股东，直接持有公司33.84%股份。烁科精微科技合伙企业为晶亦精微员工持股平台，持有晶亦精微9.01%股份；四十五所作为有限合伙人持有烁科精微合伙13.33%的财产份额。结合此前四十五所与烁科精微合伙签署的《一致行动协议》，四十五所合计控制晶亦精微42.85%股份。

四十五所隶属于中国电科集团，晶亦精微的其他两位股东电科装备、电科投资均为中国电科集团的全资子公司，分别持有晶亦精微30.04%、9.01%股份。综上，中国电科集团合计控制晶亦精微81.90%股份，为晶亦精微之实际控制人。

人事方面，晶亦精微总经理、董事李婷为四十五所原副所长。此外，晶亦精微在对《落实函》的回复中提到，晶亦精微成立后，四十五所CMP事业部有61名员工进入公司。其中，自2019年9月23日设立至2023年6月30日期间，入职公司的18人，因保留事业编身份等自身原因，自公司离职并返回四十五所从事基础性技术工作。

信息系统方面，晶亦精微所用浪潮财务系统、泛微系统、SRM系统、合同系统等部分信息系统均经过了电科装备的无偿授权。

对此，上交所要求其说明中国电科集团及其关联方是否可以查看、修改、管理相关业务数据，是否存在系统共管的情形。晶亦精微回复称，拟自行采购并建设信息系统以替代电科装备授权系统，2025年6月底前将完成独立机房和服务器建设以及系统软件部署。

此外，晶亦精微在业务、技术方面的独立性也值得考究。

据其申报材料，公司曾使用股东中电科装备授权的商标开展业务，中电科装备授权公司永久、无偿使用上述授权许可商标。另外，公司无自有房产，向四十五所租赁6处房产共计 11365.34㎡用于研发、生产和办公，四十五所已出具承诺，至2033年12月31日期间保证将相关房屋租赁给公司使用。

技术方面，2019年9月晶亦精微设立时，四十五所以评估备案价值2282.85万元将6项发明专利及2项专有技术以无形资产出资方式投入公司；2019年至202年，四十五所以66.7万元价格授权发行人使用包括44项专利权、2项专有技术和1项软件著作权在内的CMP相关知识产权；2022年底，四十五所以评估价390万元将前述授权使用知识产权转让给公司。

产品单一，业绩过度依赖中芯国际

晶亦精微的财务数据显示了公司较强的成长性。

数据显示，2020年度、2021年度、2022年度以及截至2023年上半年，晶亦精微实现营业收入约为9984.21万元、2.2亿元、5.06亿元和3.09亿元；净利润分别为-976.49万元、1418.4万元、1.28亿元和9330.2万元。

高速成长下暗藏隐患。晶亦精微营收结构分CMP设备销售、配件及技术服务两大板块。其招股书数据显示，2020年至2023年上半年，CMP设备销售额占总营收比重均在97%以上，产品较为单一。

此外，晶亦精微对客户企业中芯国际依赖性较强。报告期内，公司前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为100%、99.23%、88.21%和84.14%。其中，公司向中芯国际销售收入占主营业务收入的比例分别为71.17%、29.03%、49.71%和50.67%。

2019年，证监会发布的《首发业务若干问题解答》指出，“发行人来自单一大客户主营业务收入或毛利贡献占比超过50%以上的，表明发行人对该单一大客户存在重大依赖”。晶亦精微解释称，其客户集中度较高的原因主要为下游行业具有集中度较高的特征，且预计未来仍将持续。

对单一客户依赖较强，会降低公司采购话语权，进而影响公司毛利率。且晶亦精微没有掌握绝对优势的市占率。东海证券研报指出，随着中芯国际、华虹等主要晶圆厂及士兰微(600460)、华润微、闻泰科技(600745)、长江存储等IDM厂商积极扩产，国内CPM市场将进一步扩大，国产化需求迫在眉睫。

时代周报记者注意到，除晶亦精微外，近两日于科创板终止IPO的企业还包括沃太能源、飞潮（上海）新材料、中欣晶圆、尚阳通等公司。据不完全统计，今年6月，单月内已有106家拟上市企业终止IPO申请，创下单月项目撤回数量的历史新高；今年上半年，沪深北三地交易所合计有296家IPO终止，已经超过去年全年282家的IPO终止数量。

私募基金高级投资经理刘畅（化名）向时代周报记者解释道，IPO监管收紧主要因为二级市场行情普遍低迷。“收缩新股发行，可以减少市场上的资金认购，避免固有的资金被稀释。这对稳定大盘中的公司股价起到些许作用，也会避免一批资质不太健全的公司在市场上流通。”