环保行业研究：双碳跟踪：发电行业2023-2024年配额分配征求意见中 基准值下行有望维持碳价水平

　　事件描述
　　2024 年7 月2 日，生态环境部发布《2023、2024 年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》（以下简称“《方案》”），《方案》包括8 方面配额处理内容，并就机组判定标准、碳排放基准值、配额核定方法、配额结转及预分配、调整、核定及履约流程等关键技术问题进行说明。
　　事件评论
　　《方案》对多个方面进行详细规定：1）划定实施范围：2023、2024 年度新投产机组不纳入当年度配额管理，购入使用电力产生的二氧化碳间接排放不纳入配额管理；2）界定机组分类：当前适用于常规燃煤、非常规燃煤、燃气机组，生物质（含垃圾焚烧）发电机组暂不纳入配额管理；3）明确配额分配方法：2023、2024 年度由基准法结合豁免机制核定发放配额量，免费分配；4）规定配额发放要求：2023、2024 年度各机组预分配配额量均为该机组上一年度经核查排放量的 70%；5）确定配额清缴时点：于2024 年12月31 日、2025 年12 月31 日前完成2023 年、2024 年度履约工作；6）发布配额结转方案：2024 年度之前配额可结转为2025 年度配额，但2023、2024 年度不可预支后续年度配额；7）明确重点排放单位出现合并、分立、关停等情况时的配额处理。
　　《方案》为碳市场发展提供制度依据，对后续新纳入行业的配额分配具备借鉴意义。当前全国碳市场仅纳入电力行业，2024 年3 月和4 月生态环境部先后对铝冶炼、水泥熟料生产行业的碳排放核算、报告与核查指南公开征求意见，推测该2 个行业可能将成为继发电行业后第2、3 个纳入全国碳市场的行业。本次《方案》对电力行业的配额总量和分配方案进行规定，为后续新纳入行业的相关规定提供模板，利于新行业快速纳入碳交易体系。预计上游行业扩容将带动全国碳市场活跃度提升，同时配额的需求也将水涨船高。
　　碳市场存配额基准值下降利于碳价保持相当水平。本次发布的电力行业重点排放单位2023、2024 年度基准值低于2022 年度基准值，但表征配额松紧程度的各类机组配额盈缺率未发生大的变化，主因：①核定配额基础参数由供电量改为发电量，②购入使用电力产生的间接碳排放不纳入配额管理。2020-2022 年电力行业重点排放企业基准值较上一期降低7%~12%、5.1%~12.1%、0.4%~0.5%，表明控排企业的碳排放标准逐步趋严。
　　300MW 以上/300MW 以下常规燃煤机组/非常规燃煤机组/燃气机组2023 年基准值较平衡值变动-0.39%/-0.80%/-0.79%/+2.04%，2024 年基准值较2023 年基准值下降约0.5%。
　　行业配额核发较平衡值下行，并保持持续下降趋势，利于碳价保持相当水平。
　　碳市场加速推进，关注碳中和带来的环保行业投资逻辑：1）通过碳市场改善行业现金流：
　　典型代表为瀚蓝环境、光大环境、三峰环境、伟明环保、兴蓉环境等；2）碳中和促进行业市场空间加速释放：再生资源类（如高能环境、卓越新能、英科再生等），电动环卫车类（如宇通重工、盈峰环境等）；检测认证类（如华测检测、谱尼测试等），环境监测类，氢能类（如冰轮环境等），CCUS 类（如冰轮环境，仕净科技，龙净环保等）。
　　风险提示
　　1、政策推进进度低于预期；
　　2、项目推进低于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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