螺纹钢：本周库存小幅累库，需求最差时或已过

【本周黑色系震荡偏强，原料领涨】
产量方面，本周小幅回落，高炉无即时利润，15 日平均利润尚可，电炉产量显著回落，需关注利润走弱后的产量变化。
需求方面，表观需求整体较低，水泥熟料产能利用率持续小幅回升，尽管三季度需求难有质的变化，但最差阶段基本结束，存在小幅回升可能，关注 7 月地方债发行情况与淡季需求边际变化。
库存方面，整体库存小幅累库，热卷库存偏高，螺纹总库存持平往年同期，本周上升 1.97 万吨，钢厂库存下降 5.60 万吨，社会库存上升 7.57 万吨，持续关注产量与需求平衡。
成本方面，估算即时高炉成本约 3550 元/吨，15 平均成本约 3480 元/吨。
基差与价差方面，期现震荡偏强，主力合约升水现货，远期升水，价差呈 contango 结构。
总结来看，本周黑色系震荡偏强，原料领涨，预计成材需求较前期有改观，但大幅放量可能性小，受 7 月国内宏观预期影响，价格低位买盘增加，但客观事实无强驱动，持续上涨乏力。