仁桥资产：6 月市场分化，避险板块抱团，消费低迷，AI 待观察

【仁桥资产创始人夏俊杰：市场分化严重，抱团现象再现】
6 月各大指数普遍震荡下行，上证 50、沪深 300、中证 500 和创业板指数分别下跌 2.7%、3.3%、6.9%和 6.7%，恒生指数下跌 2%。市场分化严重，多数行业和公司深幅调整，部分跌回年初水平。煤炭、石油、银行等传统“避险”板块及 AI 板块中的算力方向表现强劲，不断刷新高点。夏俊杰认为抱团现象再次出现且有加速迹象，投资者应谨慎，远离这些板块。
他指出，所谓“避险”资产本质上是周期性行业，不具有长期高股息特征，资产质量和价格长期处于理想状态不现实。水电、港口、高速等传统行业基本面和现金流稳定，但也无法成为长期避风港。随着股价上涨，这些公司股息率不再具有吸引力，股价逐渐演变为资金博弈行为，市场态势反转时杀伤力巨大。
在消费领域，夏俊杰指出近期多个消费细分品类数据低迷，包括啤酒、调味品、乳业、化妆品、酒店和航空票价等。他认为原因包括房地产影响外溢以及老百姓(603883)收入或预期变化。
夏俊杰强调，中国长期经济增长依赖消费，消费不稳，经济增长动能无从谈起。他建议政府系统全面考虑消费政策，将更多资金从投资端转向消费端，更大力度补贴农业、医疗、教育等民生领域，提升消费占 GDP 比重，增强经济增长内生动能。
最后，在 AI 领域，夏俊杰表示尽管 AI 算力方向在股票市场表现强劲，但经过半年多沉淀和跟踪，他对 AI 的认知更趋于理性和平静。目前 AI 应用端尚未展示出对现实世界的改变和不可逆影响。不过，他也表示保持对 AI 创新的敏感度和开放心态是必要的，并特别关注自动驾驶这一应用场景。