圣贝拉：三年亏损 7.73 亿，月子中心还是好生意吗？

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【圣贝拉递表港交所，三年亏损逾 7 亿】
圣贝拉是一家定位高端的月子中心，其创始人向华毕业于英国牛津大学，曾任职于瑞银集团香港分行。圣贝拉旗下拥有 59 家高端月子中心，覆盖 21 个城市，旗下三大品牌分别为“圣贝拉”“小贝拉”“Bella Isla”。2023 年，圣贝拉拥有中国最大的高端月子中心网络，按 2023 年超高端月子中心产生的收入计，圣贝拉是最大的产后护理及修复集团。
圣贝拉的月子中心主要设于高档酒店，也有部分设于独幢别墅。2021 年至 2023 年，圣贝拉的月子中心租赁成本及相关成本分别为 0.71 亿元、1.23 亿元、1.26 亿元，占当期收入的比例分别为 27.5%、26.1%、22.5%；同期人力成本金额分别为 0.54 亿元、1.05 亿元、1.21 亿元，占当期收入的比例分别为 20.85%、22.25%和 21.61%。
随着不断地扩张，圣贝拉的营业收入不断走高，却面临连年亏损。2021 年至 2023 年，圣贝拉录得营收分别为 2.59 亿元、4.72 亿元及 5.60 亿元；年内分别亏损 1.22 亿元、4.12 亿元及 2.39 亿元，三年亏损 7.73 亿元；综合毛利率分别为 30.6%、29.9%及 36.5%。
圣贝拉表示，收入增长主要由于月子中心网络扩张所致，这不仅直接导致月子中心业务收入增长，同时由于客户群相应增加也促进家庭护理业务的增长。净亏损的出现，主要是由于向投资者发行的金融工具公允价值出现亏损。
经调整后，2021 年与 2022 年，圣贝拉分别亏损 2986.8 万元及 4462.8 万元，2023 年扭亏，盈利 2077.2 万元。
圣贝拉表示，2021 年与 2022 年的经调整亏损主要是由于大量月子中心正处于业绩爬坡阶段，月子中心网络的快速扩张带来巨大的开支。随着业务的不断增长、地域的不断扩大、技术基础设施的投资和创新以及服务范围的进一步拓宽，圣贝拉无法保证未来仍能保持盈利。