海航控股：股价低迷，债务压力大，方大炭素拟增持

【方大炭素拟增持海航控股，因其股价被严重低估】
完成破产重整第二年，海航控股业绩回升但面临面值退市大考，股价长期在 1.5 元/股上下徘徊，6 月 28 日一度退至 1 元/股红线。
7 月 7 日，方大炭素公告称，基于关联方海航控股股价下行，判断标的公司股价被严重低估，全资子公司上海方大投资管理有限责任公司拟在未来 6 个月内使用不低于 6000 万元且不超过 1.19 亿元对海航控股 A 股股票进行投资，增加公司投资收益。
海航控股和方大炭素同为方大系，截至公告前最后一个交易日，海航控股报收 1.11 元/股，总市值 479 亿元，方大炭素总市值 173 亿元。
2021 年年底，辽宁方大集团以 380 亿元增资入股入主海航集团旗下航空主业即海航控股。
2023 年，海航控股扭亏为盈，实现营收 586.41 亿元，同比增长 156.48%，归母净利润 3.11 亿元，上年同期为-202.47 亿元。今年一季度，海航控股净利实现超三倍增长。
但海航控股股价并无太大起色，2022 年 2 月后再未上过 2 元，长期在 1.5 元/股下方徘徊，今年 6 月 28 日退至 1 元/股红线。
此前海航控股重整计划涉及约 11.12 亿元共益债务的清偿，债权人为中国华西企业股份有限公司，其中 6.35 亿元以现金形式偿还，余下 4.77 亿元则通过股票清偿，定价为 3.18 元/股。
几位从事破产重整领域的律师表示，上市公司重整大部分是溢价抵债，海航控股股价持续下行对中国华西企业股份有限公司会有损失，4.77 亿元债权金额面临缩水。
在“兄弟公司”宣布增持前，6 月 25 日，海航控股刚发布《2024 年度“提质增效重回报”行动方案》。
方案称 2024 年将与卖方机构加大合作力度，扩大公司股票研究覆盖面，提高市场关注度，推动股票合理估值，在不增加总股本的情况下持续增厚公司净资产，适时评估通过股份回购、注销等多种方式进行市值管理的可行性。
实际上，“重生”后的海航控股仍面临较大债务压力，今年一季度末，负债率高达 98.46%，总负债为 1327.13 亿元。
据 2021 年的重整计划，海航控股获得方大集团约 250 亿现金流补充，债转股清偿近 400 亿元债务后，重整后带息负债压降至 600 亿元，重整完成后，清偿债务后的总资产为 1700 亿元，总负债为 1380 亿元，负债率为 81%。
与预期有所偏差的还有海航控股的财务费用。重整计划通过时，海航集团方面预计，重整后带息负债压降至 600 亿元，按 10 年期清偿，且仅按 2.89%计息。重整方案下 2.89%留债利率，全年财务费用预计 20 亿元左右，远远低于三大航目前 50 至 60 亿的财务费用。
而 2023 年，海航控股所支付的财务费用高达 53.31 亿元，今年一季度，财务费用 12.01 亿，去年同期则为-1926.7 万元，同比增加 12.2 亿元。
7 月 8 日中午收盘，海航控股股价涨 2.70%，来到 1.14 元/股。