研报掘金丨华安证券：圣农发展Q2业绩扭亏为盈 维持“买入”评级

圣农发展(002299.SZ)发布2024年上半年业绩预告显示，实现归母净利润8000万元-1.2亿元，同比下降71.86%-81.24%，实现扣非后归母净利润7000万元-1.1亿元，同比下降71.99%-82.17%。华安证券(600909)7月8日发布研报指出，圣农发展(002299)1H2024归母净利润同比大降与鸡肉价格同比下降直接相关，经公司以现有成本水平测算，1H2024公司鸡肉价格较去年同期下跌直接影响的利润逾10亿元。

分季度看，Q1、Q2分别实现归母净利润-6192 万元、1.4192亿元-1.8192亿元，去年同期分别为8945万元、3.37亿元。面对行业不利因素，公司管理层持续聚焦降本增效主基调，使得公司在Q2行业整体低迷情况下仍呈现出较强的业绩韧性。

上半年公司养殖板块的屠宰规模同比增长逾20%。其中，Q1鸡肉销量29.35万吨，同比增长10.8%，由此推算，Q2鸡肉销量同比增速较Q1明显提升。另外，公司自研种鸡也实现了出口业务零突破，成功出口至坦桑尼亚，标志着公司种鸡正式进入国际市场。

预计2024-2026年公司肉鸡出栏量7.0亿羽、7.56亿羽、8.2亿羽，实现收入185.95 亿元、203.55亿元、222.81亿元，同比分别增长0.6%、9.5%、9.5%，对应归母净利8.42亿元、9.42亿元、10.35亿元，同比分别增长26.7%、11.9%、9.9%，本次调整幅度较大的原因是，修正了24-26年肉鸡屠宰量和白羽鸡价格判断。公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链公司，成本在业内具有很强的竞争力，维持公司“买入”评级不变。