妙可蓝多(600882)公司事件点评报告:盈利能力持续改善 产品矩阵进一步优化

2024-07-11 09:00:10 和讯  华鑫证券孙山山
  2024 年7 月9 日,妙可蓝多发布2024 年半年度业绩预告。
  投资要点
  成本端持续优化,盈利能力明显提升
  2024 年公司受益于原奶成本下降,毛利率同比提升,叠加公司积极推进降本增效,销售/管理费用率同比下降,因此盈利端明显改善,2024H1 公司归母净利润预计为0.65-0.90 亿元,同增128%-215%,扣非归母净利润预计为0.45-0.70 亿元,同增1532%-2439%。其中2024Q2 公司归母净利润预计为0.24-0.49 亿元,同增443%-1016%,扣非归母净利润预计为0.14-0.39 亿元,2023 年同期为-0.03 亿元,同比扭亏为盈。
  推新丰富产品矩阵,关注并表后业务协同
  二季度为行业传统淡季,公司在夯实第一曲线奶酪棒大单品的同时,积极推出花酪棒、鳕鱼奶酪条、手撕奶酪等奶酪零食新品,并强化产品功能属性,坚持高品质定位,持续优化C 端产品矩阵,预计2024Q2 公司营收稳中有增,随着公司扩大流通渠道网点覆盖,持续做消费者培育,奶酪产品市场渗透率将稳步提升。今年公司将与蒙牛奶酪并表,蒙牛奶酪B端业务扎实,渠道资源优厚,可补齐公司渠道类型,公司制定针对性经营策略,争取年底实现扭亏为盈,同时双方力量整合后将实现优势协同互补,释放规模效应。
  盈利预测
  公司作为奶酪龙头企业,开拓常温奶酪棒系列产品挖掘市场新增量,关注公司与蒙牛奶酪整合后的业务协同与效率提升,随着产能爬坡/费用管控效果释放,公司盈利能力有望进一步改善。预计2024-2026 年EPS 为0.24/0.36/0.51 元,当前股价对应PE 分别为53/35/25 倍,维持“买入”投资评级。
  风险提示
  宏观经济下行风险、常温奶酪棒推广不及预期、奶酪板块增长不及预期、市场竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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