央行更新 6 月金融数据：社融增速下滑，企业短期贷款超同期

【央行更新 6 月金融数据，社融新增规模略超预期】

6 月社融新增 3.3 万亿，增速 8.1%，人民币贷款新增 2.13 万亿，M2 同比增长 6.2%，M1 增速-5.0%。

社融新增规模略超市场平均预期，增速再度下滑，受政府债发行节奏和信贷影响。

票据融资滑坡，企业短期贷款新增规模超出历史同期平均。

产业债支撑企业债融资增长，未贴现银行承兑汇票导致“非标”同比少增。

M1 增速录得-5%，M2 增速滑落至 6.3%。

从存量角度观察，仅政府部门信用扩张，居民与企业部门信用均出现收缩。

结论与市场影响：6 月社融增速回落符合市场预期，7 月政府债放量或使社融增速反弹。政策方面，央行近期动作表明“防风险”是首要目标，需关注下周会议财政体制改革预期差产生的影响。

风险提示：国内外基本面变化超预期，货币政策超预期。