出口高增，市场企稳反弹：上半年进出口总值同比增长 6.1%

【2024 年上半年进出口总值同比增长 6.1%】上半年，我国进出口总值同比增长 6.1%，出口增长 6.9%，进口增长 5.2%。6 月当月，进出口同比增长 5.8%，出口同比增长 10.7%，进口同比下降 0.6%。对主要贸易伙伴东盟、欧盟、美国、韩国出口额增速各异。稳外贸政策加力，中外往来航班恢复，企业开拓海外市场力度加大。东盟景气度高，对我国出口形成支撑。部分国家贸易壁垒政策存不确定性，但我国产品强，出口或继续保持强势。

【2024 年 6 月 CPI 同比上涨 0.2%，PPI 同比下降 0.8%】6 月 CPI 同比上涨 0.2%，较上月略降；PPI 同比下降 0.8%，降幅比上月收窄 0.6 个百分点。最近 5 个月 CPI 持续温和正增长，扭转通缩预期。促消费政策力度加大，内需稳固，CPI 有望温和抬升。地产销售好转，水泥、化工产品价格回升；国际原油、大宗工业金属价格坚挺，对 PPI 形成正面支撑。PPI 有望继续回升。

【6 月 M2 同比增长 6.2%，M1 同比下降 5%】6 月 M2 同比增长 6.2%，M1 同比下降 5%。6 月末社融余额同比增长 8.1%，贷款余额同比增长 8.3%。金融数据增速回落，主要因高基数基础上增速自然放缓。货币信贷增长由供给约束转为需求约束，需淡化对金融总量指标关注，注重发挥利率调控作用。央行货币政策框架或加大对利率调控权重，发挥价格型工具更大作用。

【美国 6 月 CPI 同比升 3%，强化美联储降息预期】美国 6 月 CPI 同比升 3%，核心 CPI 同比升 3.3%，均低于预期。通胀全面降温，提振美联储官员降息信心。官员古尔斯比称，6 月通胀报告出色，可考虑一次或一系列降息。美国通胀放缓，强化了美联储降息预期。

【投资建议：市场企稳反弹】出口保持较高增长，有力支撑企稳向好。CPI 保持稳定，PPI 降幅大幅收窄。金融数据增速略有回落。美国通胀继续回落，强化美联储降息预期。国内市场有望企稳反弹，建议关注芯片、通信、云计算、养殖、光伏等板块。

【风险提示：政策及数据不及预期，风险事件冲击市场流动性】摘要选自中原证券(601375)研究所研究报告：《周度策略：出口保持强劲，市场企稳反弹》发布日期：2024 年 7 月 13 日