央行 MLF 操作：利率不变 影响待察 7 月

【今日，央行开展 1000 亿元 1 年期 MLF 操作及 1290 亿元 7 天期逆回购操作】金融市场部宏观周茂华表示，当前市场中长期资金供应宽松，市场利率低位徘徊，MLF 吸引力降低。鉴于复苏，银行面临净息差压力等，短期内调降 MLF 利率门槛较高，保持适度宏观政策支持关键。东方金诚解读称，7 月 MLF 到期量为年内最少，缩量续作反映银行体系流动性充沛与市场利率偏低，降低银行对 MLF 融资需求。近期操作规模小不意味货币政策紧缩，三季度银行对 MLF 需求或回升，预计操作将适时调整支持回升。关于未来政策走向，周茂华指出，低通胀环境和全球货币政策趋势为中国留出常规货币政策工具操作空间，利率工具调整需审慎平衡，稳健货币政策将侧重政策传导有效性和效率。东方金诚认为，MLF“政策利率色彩”淡化，操作注重实质，LPR 报价机制改革完善是重点，未来监管层或推动存款利率市场化下调为 LPR 报价下调创造条件，7 月 LPR 单独下调可能性提升，具体调整依据数据和内外平衡状况。民银研究指出，目前 LPR 报价有效性不高，部分对公中长期贷款利率“脱锚”严重，后续为加强有效性，LPR 可能下降，考虑银行息差收窄，LPR 报价下调或伴随新一轮存款利率调降。