电力设备及新能源行业周报：隆基扩产BC二代高效电池 韩国企业加快布局海风产业

平安观点：
本周（2024.7.8-7.12） 新能源细分板块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌0.32%，跑输沪深300 指数1.53 个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM 估值约17.86 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨2.48%，其中，申万光伏电池组件指数上涨1.97%，申万光伏加工设备指数下跌0.66%，申万光伏辅材指数上涨3.74%，当前光伏板块市盈率约16.94 倍。本周储能指数（884790.WI）上涨3.38%， 当前储能板块整体市盈率为21.33 倍； 氢能指数（8841063.WI）上涨1.63%，当前氢能板块整体市盈率为19.86 倍。
本周重点话题
风电：韩国企业加快布局海风产业。近日，韩国头部炼油和石化设备制造商GS Entec 宣布，将在未来两年内投资3000 亿韩元（2.17 亿美元）来扩建公司旗下生产海上风电机组基础结构的厂区，该笔投资将推动公司能够生产用于海上风电的各种尺寸的单桩。2023 年GS Entec 与全球海上单桩生产商荷兰Sif 签订合同，独家使用该公司持有的海上机组单桩技术，目前GS Entec 已经获得了韩国永光落月364MW 海上风电项目的64 根单桩订单。除了GS Entec，韩国还有重山风电、现代集团等企业布局海上风电管桩。在海缆方面，LS 是传统的海缆龙头企业，已经在欧洲和中国台湾批量获取海上风电送出缆和集电缆订单，包括±500kV 的柔直送出海缆，近期，公司计划2027 年之前投资6.8 亿美元在美国建设一家电缆工厂，进一步拓展美国海上风电市场；此外，大韩电缆公司也在韩国布局海上风电海缆生产基地，已经在韩国海风市场获得集电海缆订单，并计划进一步拓展送出海缆业务。整体来看，韩国企业在海上风电海缆和管桩方面已经形成一定规模的产业布局，未来可能是国内相关海风企业拓展海外市场的主要竞争对手之一。
光伏：隆基逆势扩产BC 二代高效电池。本周，隆基发布2024 年半年度业绩预告，并公告拟在陕西省西咸新区泾河新城投资建设隆基绿能光伏（西咸新区）一期年产12.5GW 高效BC 电池项目，预计总投资金额320,626 万元（含流动资金）。今年上半年，隆基推出自主研发的高效HPBC 2.0 电池技术，依托公司最新开发的N 型泰睿硅片和先进的复合钝化技术，电池效率可高达26.6%，组件端产品功率高达660W。隆基认为经过充分的研发论证、生态链搭建以及市场推广，BC 二代技术已经具备大规模量产条件，为加快推动产业化，拟投资建设隆基绿能光伏（ 西咸新区）一期年产12.5GW 高效BC 电池项目，预计2024 年底开始投产，2025 年6 月全部投产。本项目总投资320,626 万元，单GW 投资约2.6亿，介于TOPCon 与HJT 之间。今年上半年，受制于光伏行业整体供需错配、各环节主要产品市场销售价格大幅下降的影响，隆基预计归属于上市公司股东的净亏损为48-55 亿元，短期盈利承压。本次加快BC 二代高效产品的规模化量产，推进新产品于今年四季度开始批量供货，有望 通过高壁垒技术突破行业同质化竞争格局，进一步打造公司的竞争能力和优势。值得关注的是，本周工信部就《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》和《光伏制造行业规范公告管理办法（2024 年本）》公开征求意见，在新建项目最低资本金比例、光伏产品技术指标等方面提出了更高的要求。在供给端政策收紧的背景下，隆基坚定围绕BC 技术平台扩产布局，显示了光伏龙头对技术研判的底气，当前光伏主产业链价格进入底部区间，光伏龙头技术迭代推动落后产能出清、供给端格局优化值得期待。
储能&氢能：上半年国内储能装机14.4GW/35.4GWh。EESA 统计，上半年国内储能项目装机共计14.40GW/35. 39GWh，已达到23 年全年装机规模的69%，装机规模快速增长。从装机应用场景来看，独立储能为主导，电网侧（独立储能为主）装机占比63.3%，电源侧（新能源配储为主）装机占比29.5%。项目规模来看，GWh 级大容量项目落地数量增加，电池和压缩空气路线兼有。此外，314Ah 电芯在储能项目中的落地速度加快，2024 上半年国内锂电储能（大储）项目中，31 4 Ah电芯渗透率达到了约9.7%；考虑到上半年国内314Ah 大电芯已有GWh 级别的集采项目开启，下半年314Ah 电池在国内大储项目端的渗透率有望提升。国内储能需求增势强劲，同时供给端新技术继续迭代，市场充满活力。与此同时，国内大储仍存在商业模式尚未跑通、调用率不足、价格内卷等问题，随着国内电力市场建设持续推进，后续有望缓慢得到改善，我们将持续关注国内储能供需及项目端进展情况。
投资建议。风电方面，海上风电进入新一轮景气周期，需求形势和供给格局俱优，看好海上风电板块性投资机会。海缆方面，建议重点关注头部海缆企业东方电缆、中天科技等；整机方面，建议重点关注明阳智能、金风科技、运达股份；管桩方面，建议关注大金重工、天顺风能、海力风电；同时建议关注受益于漂浮式海风发展的亚星锚链以及布局海风铸造主轴的金雷股份；光伏方面，建议关注0BB、双面poly等光伏新技术和光伏玻璃、胶膜等辅材环节的投资机会，潜在受益标的包括迈为股份、帝尔激光、捷佳伟创、福莱特、福斯特等；储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源，扎实布局户储新兴市场的德业股份；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。
风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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