沪电股份(002463):AI浪潮持续 数通PCB龙头空间广阔

2024-07-15 11:05:05 和讯  广发证券王亮/耿正/郇正林/张大伟
核心观点:
公司发布业绩预告,上半年业绩表现亮眼。公司发布2024 年半年度业绩预告,24 年上半年,公司实现归母净利润10.80 亿元至11.60 亿元,同比增长119.24%~135.48%;单季度来看,公司实现归母净利润5.65~6.45 亿元, 同比增长116.03~146.61% , 环比增长9.79%~25.33%。总体来看,受益于AI 相关产品对PCB 的结构性需求,公司24 年上半年业绩表现亮眼,收入和净利润均实现同比增长。
计算集群规模提升趋势明确,交换机PCB 市场量价齐升。伴随着GPU集群规模扩张,交换网络层数也随之增加,进而提升交换机配比。同时随着交换速率的持续提升,高速网络系统对PCB 的速率、层数、材料都提出了更高的需求,交换机内部PCB 价值量将持续提升,交换机PCB 市场迎来量价齐升机遇期。
深度卡位交换机&服务器领域,数通PCB 龙头空间广阔。根据公司年报,23 年公司AI 服务器和HPC 相关PCB 产品在公司企业通讯市场板占比已提升至21.13%;在网络交换部分,基于112Gbps 速率51.2T的800G 交换机已批量交付,224Gbps 速率产品已开始预研;加速计算产品部分,112Gbps 速率的产品已开始进行产品认证及样品交付。
展望未来,在GPU 算力持续提升以及集群规模指数级扩张的背景下,公司作为数通PCB 龙头,成长空间将被进一步打开。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为26.23、32.66、41.99 亿元。考虑公司作为数通领域PCB 龙头厂商,深度受益于AI 浪潮,成长空间广阔,业绩成长性较强。给予公司2024年35 倍PE 估值,对应合理价值为47.97 元/股,给予“买入”评级。
风险提示。行业与市场竞争风险,原物料供应及价格波动风险,云计算厂商CapEx 不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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