PTA 乙二醇：走势分化 库存增减各异

【上周 PTA 与乙二醇行情各异】

上周，PTA 偏弱震荡，周度下跌 0.9%；乙二醇主力合约上涨 1.58%，延续反弹。
 

供应端，PTA 装置负荷回升 3.3 个百分点至 80.4%，装置重启使负荷明显回升；乙二醇方面，国内装置负荷回升 1.44 个百分点至 66.98%，其中煤制装置负荷回升 2.26 个百分点至 71.32%。
 

需求方面，聚酯负荷下滑 1.6 个百分点至 86.1%，聚酯负荷及织机开工承压，终端季节性淡季压力将逐步凸显，后期聚酯负荷面临下行压力。
 

库存上，PTA 社会库存增加 4.4 万吨至 358.3 万吨；乙二醇港口库存下降 5.71 万吨至 60.1 万吨。
 

综合而言，PTA 方面，上周五原油冲高回落，上方压力攀升，虽原油库存下滑、美元偏弱及美国成品油需求旺季使原油仍有支撑，但其地缘溢价回落，且 PTA 供需转弱兑现、转累库，压制 PTA，在原油未大幅回落前，以震荡对待；乙二醇方面，港口库存下滑，近期主港发货尚可，基差走强下近月存较强支撑，但大型装置重启预期以及到港增加预期使上方压力凸显，短期多空博弈加剧。
 

策略建议为震荡分化。
 

风险提示为宏观及原油超预期变化。