非银行业周报(第二十四期)：券商披露半年度业绩预告 自营或仍为业绩支撑

　　市场表现：本期（2024.7.8-2024.7.12）非银（申万）指数+1.48%，行业排名7/31，券商11指数+0.75%，保险1指数+3.24%；上证综指+0.72%，深证成指+1.82%，创业板指+1.69%。
　　个股涨跌幅排名前五位：中国人寿（+6.64%）、华金资本（+6.19%）、红塔证券（+6.02%）、中国平安（+3.79%）、招商证券（+3.65%）；个股涨跌幅排名后五位：九鼎投资（-8.45%）、中国银河（-5.19%）、锦龙股份（-5.01%）、国信证券（-3.96%）、香溢融通（-3.10%）。（注：去除 ST 及退市股票）
　　核心观点：
证券：
　　市场层面，本周，证券板块上涨0.75%，跑输沪深300指数0.46pct，跑赢上证综指数0.03pct。当前券商板块PB估值为0.97倍，位于历史低位。
　　本周，首批券商披露2024年平年度业绩预告，截至自前已有13家券商披露业绩预告。整体来看，上半年券商业绩预计呈现一定分化，在目前披露的13家券商中，仅2家券商业绩预增长，分别是东兴证券（+51.47%~80.05%）和红塔证券（+52.27%）。对于业绩增长的原因，东兴证券表示，公司投资业绩大幅增长实现整体经营业绩同比大幅提升。红塔证券则表示，公司上半年持续优化资产负债结构，进一步提升资产配置的科学性和有效性，取得明显效果，从而实现公司整体经营业绩同比增加。另有2家券商预计亏损，分别是天风证券和锦龙股份，真中天风证券表示公司2024年第二季度经营业绩环比有所改善，随着公司各项业务的稳步推进，公司第二季度预计实现盈利，经营情况好转。其余9家券商全部预计业绩下滑，其中东北证券表示，业绩下滑原因主要是公司投资业务和投资银行业务等业务收入下降所致。上半年，券商经纪业务和投行业务依然承压，资管业务保持一定韧性，自营业务仍是券商业绩的有力支撑。
　　综合来看，券商行业2024年上半年业绩将有所承压，但下半年业绩有望李修复。同时，券商板块当前估值已处于历更底部，然而券商资产质量可靠，具备配置性价比，随着后续市场活跌度回复，有望实现估值修复。建议美注资本实力雄享的头部券商以及具备并购前景的券商，如：中信证券、国联证券等。
　　保险：
　　本周，保险板块上涨3.24%，跑赢沪深300指数2.04pct，跑赢上证综指数 2.52pct近日，中国人寿、中国太保相继发布2023年度A股利润分配实施公告，并将现金派发日定于本周。具体来看，中国人寿共计派发现金红利121.54亿元（含税），中国太保共计派发现金红利约98.13亿元。除中国人寿、中国太保确定了分红派息实施日之外，自前，五家上市险企已公布2023年年度利润分配方案。其中，中国平安拟派发2023年未期股息每股现金1.5元，全年股息为每股现金2.43元，同比增长0.4%，2023年年度共计派发现金红利约440.02亿元：中国人保合计拟派发现金红利68.99亿元；新华保险合计拟派发现金红利约26.52亿元。上市险企稳定、较高的分红比例间接推动上市险企通过资本市场补充偿付能力充足率。除现金分红外，4家上市险企均已表态进或已执行中期分红，分别是新华保险、中国人保、中国人寿、中国平安四家险企。中期分红不仅能提升投资者的现金流稳定性，还能增强公司的市场吸引力，预计未来中期分红将成为行业趋势，上市险企的股息率也有望进一步提升。同时，保险股的估值有望进一步修复，拉动保险股继续上涨。上市险企的中期分红举措体现了对股东回报的重视，以及对监管导向的积极正反馈。
　　保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力，后续估值修复情况仍需根据债券市场、权益市场、以及房地产市场表现进行判断。建议关注综合实力较强，资产配置和长期投资实力较强，攻守乘备属性的险企，如中国平安。
风险捷宗：行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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