恒基地产：盈利预测下调，目标价至 23 港元

【7 月 16 日，杰富瑞发布报告】恒基地产于 2024 财年在香港已出售但未入账的销售额约 72 亿港元，内地约 65 亿港元。年初至今累计权益销售达 100 亿港元，40%为库存，主要来自长沙湾 Belgravia Place 和红磡 Baker Circle Greenwich。该行称，恒地在 57 亿元的收地补偿中，上半年确认 18 亿港元，带来约 10 亿港元收益，利润率约 55%，支持公司利润率在约 30%至 33%水平。但预期 2025 至 2026 财年，物业发展利润率或恶化至中十位数水平。此外，该行对恒地 2024 至 2026 财年的盈利预测较市场预期低 10%至 20%，料 2024 财年上半年盈利约 54 亿港元，按年跌 9%，含出售港汇东收益，利润约 65 亿港元。该行认为恒地盈利面临挑战仍将致力维持稳定派息，将目标价由 24 港元下调至 23 港元，评级“持有”，更偏好新鸿基地产，因其毛利更具韧性，且 2025 财年起获利轨迹改善。