传媒行业：《抓娃娃》带动电影暑期档回暖

　　电影院线经调整后已基本反映悲观预期，行业有望边际改善，迎来配置机会
电影院线板块2 季度以来持续调整，主因全国电影票房表现不及预期。据猫眼专业版，24H1 全国票房约239 亿元，同降约9%。其中Q1 票房约165亿，同增4%；Q2 票房约74 亿，同降约29%，6 月票房同降46%。我们认为2 季度票房同比下滑主因头部电影项目供给较少，23 年集中释放疫情间的项目储备，而电影项目制作有一定周期，当前存在优质内容供给不足，随着项目制作推进后续将持续改善。我们认为电影院线板块经调整后已基本反映悲观预期，当前《抓娃娃》热映，后续众多头部电影项目将接续上映，有望带动行业边际回暖，迎来配置机会。重点关注万达电影等。
　　《抓娃娃》《默杀》等热映有望带动电影行业边际回暖据猫眼专业版，《抓娃娃》由海口西虹胡同影视、万达影视、猫眼微影、开心麻花、儒意影视等出品，万达影视、猫眼微影、海口西虹胡同影视等发行，由沈腾、马丽主演，该片于7 月13 日点映，点映及预售票房超5 亿元。口碑上，猫眼和淘票票评分9.5，为后续票房走出长线攀升提供基础。至7 月16日，猫眼专业版预测其总票房将达约37 亿元。另外暑期档电影《默杀》也取得良好票房表现，猫眼专业版预期其总票房将达约15.8 亿元。我们认为《抓娃娃》《默杀》的热映有望激发观众需求和市场活力，带动电影市场回暖。
　　众多头部电影项目将接力
　　24H2 电影市场将陆续有重磅电影接续上映。据猫眼，暑期档将有头部项目《解密》（陈思诚导演，刘昊然主演，8 月3 日上映）、《异人之下》（乌尔善导演，胡先煦主演，7 月26 日上映）、《逆行人生》（徐峥导演主演，8 月9日上映）、《白蛇浮生》（白蛇系列动画，8 月10 日上映）等上映；国庆档将有《危机航线》（刘德华主演，9 月30 日上映）。另外市场上仍有众多头部项目尚未定档，如《哪吒2》《酱园弄》《封神2》等。我们认为随着电影项目制作推进，内容供给有望持续改善，带动电影行业景气度出现边际回暖。
　　重点关注全产业链龙头万达电影
　　万达电影作为全电影产业链布局的龙头，公司24H1 业绩承压主因电影大盘影响，不改公司发展逻辑。公司影片储备较为丰富，出品发行《抓娃娃》《白蛇：浮生》，参投影片中：《默杀》正在热映，《异人之下》《解密》即将上映。
　　另外出品的《误杀3》《有朵云像你》《“骗骗”喜欢你》等影片也预计将于年内上映。公司实控人已于4 月变更，万达与儒意强强联合，“新万达”正式启航，期待双方强强联合，释放协同效应，为万达电影打开新的发展空间。
　　风险提示：电影项目制作进度不及预期、观影需求不及预期、政策监管风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。