房地产行业：美联储降息预期升温 周五地产股反弹

　　本周市场回顾。第28 周房地产板块指数弱于沪深300 指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300 指数相对收益为-0.1%。沪深300 指数报收3472.40，周度涨幅为1.2%；创业板指数报收1683.63，周度涨幅1.7%；房地产指数（申万）报收1787.87，周度涨幅为1.1%。
　　地方政策方面。河南财政下达补助资金支持危房改造。安徽、宁波、武汉等地优化住房公积金政策。深圳实现不动产登记效率提升。山东菏泽发布政策可提取公积金支付既有多层住宅加装电梯。昆明发布政策原则上暂停新的商业办公用地供应。安徽滁州鼓励国有企业等平台收购有“卖旧买新”需求家庭的二手住房。贵州瓮安阶段性实行购房补贴 鼓励探索“卖旧买新”模式。
　　本周新房销量较第27 周减少，二手房销售量较第27 周减少。第28 周44 大城市新房销售为1.4 万套，较第27 周减少45.3%；21 大城市二手房销售1.5 万套，较第27 周减少22.7%。一线城市新、二手房交易较第27 周分别减少39.8%、减少31.7%；二线城市新房、二手房交易较第27 周分别减少51.7%、减少20.0%。库存量较第27 周减少，库销比较第27 周减少。截至第28 周，18 大城市库存为87.0 万套，较第27 周减少8 万套；库销比为19 个月，较第27 周减少1.5 个月。本周土地市场活跃度较第27 周上升。第28 周36 大城市市本级合计成交土地46 块。土地出让金增加。2024 年第28 周36 大城市市本级土地出让金为289.92 亿元，较第27 周增加288.52 亿元。平均溢价率上升。2024 年第28 周36 大城市市本级土地成交平均溢价率1.9%，较第27 周增加1.2pct。第28 周36 大城市流拍或中止、取消及延迟交易的地块数量为54 块。
　　重点公司公告。京能置业、市北高新、海泰发展、大龙地产等发布2024上半年预测数据。南京高科、合肥城建、天健集团、西藏城投发布2023 年分红情况。
　　美国6 月CPI 数据超预期下降，美联储降息预期推动上周五地产反弹。美国6 月CPI 同比上涨3.0%，较5 月收窄0.3 个百分点；核心CPI 同比上升3.3%，较5 月下行0.1 个百分点，创2021 年5 月以来低点。总体来看，美国的核心通胀延续缓解，较为顽固的租金通胀也再度降温，加强了市场对于未来通胀下行趋势的信心。
　　结合此前美国一系列经济数据——失业率、PMI 以及耐用品订单等持续走弱，美联储降息预期进一步加强。由于房地产是典型的利率敏感部门，降息预期的强化为此前表现疲弱的房地产板块注入动力。7 月11 日，标普500 房地产涨幅高达2.66%，创下2024 年以来最大单日涨幅，达到3 月以来最高水平。投资者涌入住宅建筑商、数字和商业房地产股票，推动房地产成为标普500 指数中表现最佳的板块，成交量比30 天平均水平高出约30%。此外，在市场利率预期下降的情况下，未来REITs的回报率相对更具吸引力，REITs 涨幅也达到3%的水平。港股是离岸市场，流动性和风险偏好与全球宏观环境关联性强，且源于美国的资金在港股资金中占比较大，美联储降息预期升温对于港股影响显著，其中房地产板块涨幅亮眼。7 月12 日，首创钜大、景瑞控股涨幅超26%，世茂集团、粤港湾控股等涨幅超14%；龙湖集团、雅居乐集团、恒基地产等房地产开发企业以及领展房产基金也大幅走强。A 股房地产板块同样有所反馈，7 月12 日地产板块领涨，涨幅达到3.26%，其中中洲控股、珠江股份涨停，新城控股、华发股份、招商积余、招商蛇口等涨势强劲。上周五A股地产板块的表现反映了美联储降息预期强化对于国内房地产的间接影响，若美联储降息，中美利差倒挂或能得到缓解，人民币贬值压力减小，为后续宽松政策打开更大的空间，有利于缓解房企流动性风险，并进一步释放购房需求，房地产行业有望逐步企稳。
　　风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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