锦江酒店(600754)：24Q2扣非业绩超预期 关注暑期旺季表现

　　公司发布2024 年半年度业绩预告，24H1 实现归母净利润8.00~8.50 亿元/yoy+52.9%~+62.5%，实现扣非归母净利润3.70~4.00 亿元/yoy-0.9%~+7.1%。单24Q2 实现归母净利润6.10~6.60 亿元/yoy+55.3%~68.0%，扣非归母净利润3.08~3.38 亿元/yoy+9.4%~+20.1%、超此前预期。
　　为进一步优化资源配置，提高资产盈利能力，提升主营业务经营能力和增强持续发展能力，公司4 月12 日出售时尚之旅100%股权，经公司测算，此项交易可确认投资收益为税前4.20 亿元，适用企业所得税率25%，带来Q2非经常损益3.02~3.22 亿元，拉高公司表观归母净利润水平。
　　展望24 全年RevPar 预期谨慎乐观，23 年底供给已快速回归、价增驱动同比减弱，而商旅出行本质系顺周期需求，因此24 年全国酒店RevPar 预计同比23 年有一定承压，后续仍需跟踪观察商旅需求的修复及旺季休闲旅游需求的释放。
　　盈利预测及投资建议：我们预计公司24-26 年收入为154/164/176 亿元，yoy+5%/7%/7%，归母净利润为14/15/18 亿元，yoy+36%/12%/17%，当前股价对应PE 分别为18/16/14x，后续关注商旅出行需求的释放节奏，关注公司中国区改革、海外债务结构优化及CRS 收费进展，维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险，商旅需求不及预期风险，中央预订费收取进度不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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