家用电器行业专题报告：制冷设备出海之北美：海尔集团份额第一且呈提升趋势 国牌拓展空间大

　　全球：制冷设备以更新需求为主，中国主要家电公司旗下品牌占比波动提升。1）需求端：09-21 年零售量由1.27 亿台稳步增长至1.71 亿台后有所下滑至23 年的1.67 亿台，整体趋势为稳健增长，其中亚洲占比超50%；主要为存量更新需求，中东非、亚洲和拉美仍有保有量提升空间；冰箱占比09年以来波动提升至23 年的77%。2）竞争格局：海尔集团份额22.9%稳居第一且保持提升，其中海尔品牌23 年为18.8%位列第一；其次为惠而浦、三星和LG；美的和海信位列前十，23 年分别为5.5%和4.9%；长虹美菱为1.9%；中国主要家电公司旗下品牌份额14-23 年由31.5%波动提升至36.5%。
　　北美：零售量整体趋势为稳健增长，海尔集团份额第一且呈提升趋势。1）需求端：09-21 年零售量由1535 万台稳步增长至1943 万台后下滑至23 年的1889 万台，整体趋势为稳健增长，其中美国占比09-23 年由87.5%逐步增加至91%；2）竞争格局：海尔集团位列第一且呈提升趋势，23 年为24.2%，其中GE 和海尔品牌16 年以来份额整体均为提升趋势；其次为惠而浦和伊莱克斯；海信和美的位列前十，23 年分别为1.4%和0.6%。
　　美国：零售量整体稳健增长，均价提升带动零售额增长，通胀、3 门、智能化或驱动冰箱21 年至今均价提升，海尔集团抓住渠道变迁机会份额提升。
　　1）需求端：零售量方面，09-21 由1343 万台波动增长至1764 万台后有所下滑至23 年的1719 万台，整体趋势为稳健增长，其中冰箱占比稳定在60%+，零售量趋势和制冷设备整体趋势一致。均价和零售额方面，制冷设备及细分品类冰箱的均价21 年以来均持续提升，带动零售额增长。除去通胀因素，冰箱分产品来看，21 年以来均价提升或由3 门和智能化产品占比提升驱动，主流产品容积为511L 以上，嵌入式产品占比未见明显提升。
　　2）竞争格局：海尔集团份额第一且呈提升趋势，23 年为25.4%，其中GE 和海尔品牌或得益于抓住渠道变迁机会份额自16 年起均呈持续提升趋势，23年品牌零售量份额排第二和第四；惠而浦和伊莱克斯分别为第二和第三，23年份额分别为20.8%和12.3%，惠而浦份额有所提升主要得益于供应链恢复；Kenmore 占比由14 年的14.6%持续下降至23 年的5.6%，主要由于连锁百货公司Sears 关店及破产；海信和美的23 年分别为1.4%和0.7%，均较稳定。
　　加拿大：制冷设备量减价增，GE 自14 年以来份额持续提升。1）需求端：
　　零售量10 年以来整体呈下滑趋势，主或系消费者使用减少致更新周期延长，但均价21 年以来持续提升从而带动零售额增长，其中冰箱占比稳定在60%+。
　　2）竞争格局：惠而浦份额第一，伊莱克斯第二且份额持续下降；海尔集团第三，15-23 年由9.3%持续提升至12.4%，其中GE 品牌从14 年以来持续提升，23 年为10%，品牌零售量份额排名第三，海尔品牌为2%左右；海信位列前十，18 年以来稳定在1.5%左右。除GE 外，中国公司旗下其他品牌占比较低，拓展空间大。
　　风险提示：经济波动致需求下滑、海外拓展不及预期、市场竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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