股价“腰斩”、经销商关系受挫，业绩由盈转亏上海贵酒还能支撑多久？

近日，岩石股份(600696.SH)，即上海贵酒股份有限公司（以下简称“上海贵酒”）预计 2024 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为-5500万元至-8250万元，与上年同期相比，出现亏损。

据了解，2024年一季度，上海贵酒实现营业收入1.09亿元，同比下滑71.94%，亏损1966.08万元。这是公司2020年以来营收首次大幅度下滑，也是公司转型白酒业务以来首次一季度亏损。从最新公布的中期业绩预告来看，亏损规模有扩大的趋势。

据了解，在白酒行业2023年选择不分红的企业有顺鑫农业(000860)、金种子酒(600199)、上海贵酒和皇台酒业，而上海贵酒最近一次分红则追溯到1997年，距今已有26年，即使2019年转型白酒业务后，也从未分红，是行业类名副其实的“铁公鸡”。

在二级市场表现上，截至7月17日收盘，上海贵酒（岩石股份）报价6.41元/股，2024年以来，公司股价跌幅达到64.37%，从年线来看，已经连续三年处于下跌趋势。

目前来看，还没来得及分红的上海贵酒，业绩由盈转亏，业绩压力之下，后续之路将变得更加困难。

高管频换，老巢挪窝

2024年6月，上海贵酒发布的一份人事变动公告，董秘胥驰骋在6月6日因个人原因申请辞职，辞职后不再担任公司任何职务。一周前，即5月28日，上海贵酒就宣布收到公司董事潘震，副总经理吴建诚、陈有为递交的书面辞职报告，上述三位高管辞职后将不再担任公司任何职务。

值得注意的是，胥驰骋任职上海贵酒董秘尚不足三个月的时间。

今年3月22日，上海贵酒曾发布公告称，公司总经理鄢克亚和董秘邹卫东均因个人原因辞职，辞职后均同样不再担任公司任何职务。同时，上海贵酒聘任韩啸为总经理、刘智涛和张健为副总经理、胥驰骋为董秘。

据了解，上海贵酒上上任董秘邹卫东才在2023年11月24日才担任的，距离邹卫东今年3月份辞职，也才仅仅过去不到4个月的时间。

今年6月8日，上海贵酒公告称，为了便于经营管理，上海贵酒股份有限公司搬迁至新办公场所办公。这也意味着，上海贵酒直接从上海大本营搬迁至贵州。

负面不断，经销商关系受挫

今年以来，上海贵酒业绩承压迎来大震荡，除了高管频换，老巢挪窝，还有负面消息不断出现，大有“山雨欲来风满楼”之势。

7月2日，上海贵酒公告称，因子公司贵州高酱酒业有限公司未依约支付工程款，中国建筑第四工程局有限公司诉请判令贵州高酱支付工程欠款等合计4.05亿余元，上海贵酒在欠款内承担连带支付责任。

此前在4月11日，上海贵酒就曾发布公告称，贵州贵酒集团有限公司以侵害商标权为由，起诉上海贵酒股份有限公司等五被告，合计索赔1亿元。

2019年岩石股份正式宣布主攻白酒赛道，并更名为“上海贵酒股份有限公司”，但由于和洋河股份(002304)旗下贵州贵酒的商标权纠纷诉讼等原因，岩石股份证券简称尚未变更，证券简称仍然是岩石股份。

如今已过去5年，双方的商标权纠纷问题，还未解决。

除了最近面临多起诉讼之外，上海贵酒此前也频频曝出欠薪、裁员、业绩造假等诸多问题。

2023年12月，就有上海贵酒经销商对外表示，上海贵酒已经停产两个月左右，公司已经拖欠供应商的货款。

2024年2月20日，上海贵酒因连续4年年报存在虚假记载，上交所对上海贵酒实控人、时任董事韩啸，董事长、董事会秘书、董事张佟以及时任财务总监孙瑶公开谴责。

今年5月，又有媒体指出，上海贵酒以“招募员工”的方式发展客户、扩大白酒销售规模。部分员工“带单入职”，同时是公司经销商和消费者，其通过第三方公司的名义购买公司产品并向公司打款。

对此，上海贵酒还收到了上交所针对上述问题进行的问询。上交所要求上海贵酒及控股股东自查核实并披露，是否存在通过“招募员工”“带单入职”等方式促进销售等情形；公司经销渠道产品大致最终去向，是否已实现真实销售。

面对业绩的不断下滑，上海贵酒在中期业绩预告中，披露了业绩下滑的原因，指出从 2023 年年末开始，由于资金压力，公司未能及时兑付经销商返利返货、费投、市场活动费用，经销商关系受挫。

同时报告期内公司资金紧张情况未能得到有效改善，品牌投放和市场活动等广告宣传大幅减少，对招商引商带来较大影响。叠加上半年公司受媒体负面报道、监管问询等影响，经销商对公司未来发展信心不足，对于补货、备货持更加审慎观望态度，导致公司营业收入与去年同期相比大幅减少。

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