巴西印度糖业动态：增产预期与价格承压

【全球食糖市场动态：多因素交织，形势复杂】

巴西 24/25 压榨期，双周数据显示累计甘蔗压榨、糖产量、制糖比均达同期最高值，但降水偏少致甘蔗单产下降，产糖量未达市场预期。预估中南部地区产糖量将高于 4300 万吨，后期需关注天气。6 月出口高位，7 月前两周日均出口同比增 25%，至 10 月均为出口旺季。

印度处于生长季，7 月降雨增加利于甘蔗生长，甘蔗种植面积同比增 8.2 万公顷。预估本年度印度食糖期末库存增加值 910 吨，ISMA 呼吁政府放松出口限制。

国内食糖市场处于纯销糖期，夏季消费旺季来临，工业库存低位。广西部分产区受涝影响待观察，甜菜长势良好。1-6 月进口较少，7-11 月预估约 200 万吨左右到港。

价格方面，巴西 ICE-乙醇折糖价差缩小，制糖优势减弱，ICE 净多持仓增加但仍处低位。近周进口利润回升临近平衡，国内市场基差回升且处同期高位，月间差价平稳，仓单较往年同期低。

库存、仓单偏低对国内市场有支撑，不过巴西、印度、泰国均有增产预期令国际糖价承压。多空因素交织，郑糖短期或区间内整理。关注点为进口进度、天气影响及仓单情况。