小菜园：扩张与分红背后的财经密码 高毛利

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【徽菜品牌小菜园再度提交港交所主板上市申请】

小菜园国际控股有限公司于7 月 16 日再度向港交所主板提交上市申请，拟主板挂牌上市，华泰国际和瑞银集团担任联席保荐人。 公司定位“好吃不贵”，毛利率近 70%。其创始人汪书高于 2013 年创立小菜园餐饮，同年在安徽开设首家门店。 近年来，小菜园逐步建立门店网络，截至 2024 年 7 月 8 日，由 623 家直营门店组成，其中小菜园门店 618 家。 按 2023 年门店收入计，小菜园在客单价 50 至 100 元的中国大众便民中式餐饮市场排名第一，市场份额 0.2%。 2021 年至 2023 年，小菜园收入分别为 26.46 亿元、32.13 亿元、45.49 亿元，同期利润分别为 2.27 亿元、2.38 亿元、5.32 亿元。 截至 2024 年 4 月 30 日止四个月，公司收入约 16.8 亿元，净利润 1.94 亿元。 横向对比，小菜园门店平均现金投资回收期约 13.5 个月，同期大众便民中式餐饮市场通常超 18 个月。 公司门店层面经营利润率提升，对原材料及消耗品等实现成本管控，坪效增长。 小菜园计划扩张门店，2024 年至 2026 年分别开设约 160 家、190 家、230 家小菜园门店，还将发力社区餐饮市场。 但小菜园负债规模居高不下，流动负债总额 6.13 亿元，非流动负债总额 12.33 亿元，净资产 6.06 亿元。 在业务扩张需大量资金时，小菜园还进行大手笔派息，2021 年宣派股息 1.5 亿元，2023 年约 1.35 亿元，截至 2024 年 4 月 30 日止四个月约 1.88 亿元。