24Q2银行板块持仓数据点评：基金持仓延续回升 青睐大行和优质中小行 北上资金增持中小行

基金持仓：24Q2 主动偏股型基金重仓银行股比例延续回升，国有行板块回升幅度领先。截至24Q2，主动偏股型基金重仓银行板块44.61 亿股，环比Q1 增持1.76亿股，重仓市值占比为2.77%，环比继续回升0.31pct，但纵向来看仍为2021 年以来较低水平，后续仍有提升空间。分板块来看，国有行、股份行、城商行、农商行重仓占比分别为0.88%、0.66%、1.04%和0.19%，环比分别提升0.15、0.01、0.09 以及0.07pct。
核心重仓股方面，截至24Q2，重仓占比前五位的银行为招商（0.61%）、成都（0.32%）、工行（0.28%）、农行（0.27%）以及宁波（0.26%），招商、成都仓位稳居前二，农行取代江苏进入前五， CR5 环比小幅提升0.40pct 至62.72%。
从持股数量变化来看，大行以及部分中小行获增持较多。广谱利率下行背景下，大行的高股息优势仍受市场青睐，农行、工行持股数量增幅居前，尤其是农行仓位环比提升0.10pct 领跑上市银行。部分区域需求旺盛或有政策倾斜、基本面优质或边际向好的城农商行亦获较多增持，如渝农、齐鲁、常熟以及杭州。而江苏、交行、平安持股数量下滑相对明显，或受业绩表现及预期偏弱影响。
被动型基金继续大幅增持银行股，Q2 部分银行调入指数。截至24Q2，被动型基金重仓银行板块58.04 亿股，环比增持4.42 亿股，重仓占比环比提升1.29pct 至8.81%，来到近年高位。交行、邮储、南京等Q2 调入指数成分股。个股层面，招商、兴业仓位稳居前二且环比进一步提升，显著领先其余个股，CR5 环比提升3.29pct 至88.82%。从持股数量变化来看，交行、渝农获大幅增持，民生、江苏被减持较多。
北上资金：环比小幅增持银行股，除国有行以外板块普遍获增持。截至24Q2，北上资金持股银行板块231.58 亿股，环比Q1 增持5.47 亿股，占全部流通A 股比例环比提升0.03pct 至1.77%，国有行、股份行、城商行、农商行的北上资金持股占比分别为1.14%、2.90%、3.75%和3.66%，环比分别变动-0.06、0.18、0.19 以及0.49pct。个股层面，除国有行板块外多数银行获北上资金增持，张家港、苏农、厦门、重庆、苏州以及紫金的北上资金持股占比环比提升超1pct。
当前在监管部门防空转挤水分的政策基调下，银行业正逐步摒弃规模情结，逐步适应低增长新常态，新增社融、信贷、货币供应量正向更高效、更真实的方向转变，与名义经济增长和实体需求更加匹配。考虑到24 年以来包括手工补息监管等系列负债成本监管政策对息差正面冲击，以及6 月以来包括十年期国债收益率的超预期下行带来的债券投资收益的较好表现，我们预计银行中报相对于一季报有边际向好的趋势；同时考虑到经济运行态势、实体需求现状以及上半年相对较慢的财政节奏，关注Q3 财政节奏提速的可能性。
现阶段关注两条投资主线：1、在全社会预期回报率和广谱利率下行的背景下，红利策略仍将具备吸引力，建议关注经营稳健高分红的国有五大行。2、基本面边际改善且估值、股息、基本面、交易层面具备比较优势的银行，重点推荐渝农商行(601077，买入)，以及区域信贷需求存在阿尔法或者有重点政策倾斜的优质城商行，建议关注成都银行(601838，买入)、杭州银行(600926，买入)等。
风险提示
货币政策超预期收紧；财政政策不及预期；房地产等重点领域风险蔓延。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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