钢铁周观点：6月规模以上工业增加值同比增速提升 粗钢产量维持增长

　　核心观点
　　7 月15 日，国家统计局披露6 月宏观数据。6 月，规模以上工业增加值同比增长5.3%，环比增长0.42%。41 个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长，黑色金属冶炼和压延加工业增长3.3%。聚焦钢铁行业，1-6 月，国内生铁产量43562 万吨，同比下降3.6%；粗钢产量53057 万吨，同比下降1.1%；钢材产量70102 万吨，同比增长2.8%，而6 月生铁、粗钢产量分别下降3.3%和增长0.2%。伴随着近期产量的回升，钢材累库制约着价格和利润的修复，未来需要持续关注供给端平控的执行力度以及需求端政策兑现到实物量的节奏。
　　行业动态信息
　　6 月规模以上工业增加值同比增速提升。
　　7 月15 日，国家统计局披露6 月宏观数据。房地产方面，销售端： 1-5 月， 商品房销售面积47916 万平方米， 同比下降19.0%。开发投资端：1-5 月，新开工面积38023 万平方米，同比下降23.7% ； 施工面积为696818 万平方米， 同比下降12.0%；竣工面积26519 万平方米，同比下降21.8%。全国房地产开发投资52529 亿元，同比下降10.1%； 其中，住宅投资39883 亿元，下降10.4%。综合来看，目前围绕地产相关的指标仍保持同比下降态势，但销售面积、新开工面积等指标降幅较1-5 月份有所收窄。基建方面，1-6 月，全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长5.4%，增速降低0.3 个百分点。其中，水利管理业投资增长27.4%，航空运输业投资增长23.7%，铁路运输业投资增长18.5%，水利管理业及航空运输业增速分别较1-5 月加快8.9pct 和3.6pct。在刚刚闭幕的三中全会上提出，城乡融合发展是中国式现代化的必然要求。
　　必须统筹新型工业化、新型城镇化和乡村全面振兴，全面提高城乡规划、建设、治理融合水平，促进城乡要素平等交换、双向流动，缩小城乡差别，促进城乡共同繁荣发展。预计未来将会建设一批大批连接城市和乡村的强县、强镇，功能区，也将加大保租房及配售型保障房建设和供应的力度。尽管当前地产高速发展期已经过去，但更适应高质量发展的地产及基础设施建设仍将在一定程度上缓解钢材供需矛盾。工业方面，6 月，规模以上工业增加值同比增长5.3%，环比增长0.42%。6 月，采矿业增加值同比增长4.4%，制造业增长5.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.8%。其中，41 个大类行业中有35 个行业增加值保持同比增长， 黑色金属冶炼和压延加工业增长3.3%，有色金属冶炼和压延加工业增长10.2%。与钢铁消费相关的行业中，机械行业：6 月，中国挖掘机产量24866 台，同比增长22.1%；1-6 月，累计产量123925 台，同比增长7.4%，增　　速较1-5 月扩大2.7pct。汽车行业：1-6 月，汽车产量1389.1 万辆，同比增长4.9%，增速较1-5 月降低1.7pct。
　　预计全年汽车产量超过3100 万辆，仍能实现3%以上的增长。家电行业：1-5 月，空调产量15705.6 万台，同比增长11.7%；冰箱产量5051.01 万台，同比增长6.6%；洗衣机产量5311.62 万台，同比增长8.1%。随着“三大工程”、“以旧换新”及出口需求的持续刺激，家电行业仍保持着相当高的景气度。
　　粗钢产量维持增长，钢企盈利率下滑。
　　聚焦钢铁行业，1-6 月，国内生铁产量43562 万吨，同比下降3.6%；粗钢产量53057 万吨，同比下降1.1%；钢材产量70102 万吨，同比增长2.8%，而6 月生铁、粗钢产量分别下降3.3%和增长0.2%。在近两个月钢厂盈利恢复后，钢企也快速复产，当前247 家钢厂高炉开工率为82.63%，已经处在历史同期较高位置，7 月上旬重点钢企旬度日均产量为215.17 万吨，环比-1.59 万吨。本周，五大材总库存1757.22 万吨，同比+138.24 万吨。进入6 月后，钢材进入累库阶段，这与往年同期去库节奏略有不同。受下游需求增速放缓以及供给端快速回升影响，钢材价格持续下滑。截至7 月19 日，螺纹、热轧、中厚板、冷轧的价格较上周分别-130 元/吨、-60 元/吨、-20 元/吨、-20 元/吨；螺纹、热轧、中厚板、冷轧的即期毛利分别为-234 元/吨、-64 元/吨、-310 元/吨、-260 元/吨，较上周-74 元/吨、-12 元/吨、+23 元/吨、+23 元/吨。247 家钢厂盈利率32.03%，环比-4.77%。伴随着近期产量的回升，钢材累库制约着价格和利润的修复，未来需要持续关注供给端平控的执行力度以及需求端政策兑现到实物量的节奏。
　　普钢投资建议：由于普钢产品多用于建筑行业，而当前地产复苏时间尚不明朗，在资产配置时可以优先考虑高股息、高分红以及各个下游领域中的龙头企业。建议关注：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份等，远期可持续关注地产销售改善向开工端传导。
　　特钢新材料投资建议：特钢属政策大力支持行业，我国中高端特钢新材料内有“进口替代”，外有“全球份额提升”，目前我国中高端特钢比例约4%左右，与日本、欧美等发达国家相差仍较大，我国中高端制造业快速发展，中高端特钢需求有望迎来较快增长，中高端特钢企业估值有望提高，从发达国家的特钢公司估值来看，多处于15-25 倍的水平，日本、欧美等特钢快速发展阶段已经过去，而我国中高端特钢还处于成长期，应用的新能源、造船、航空航天行业处在蓬勃发展期，应当享有一定的估值溢价。2024 年继续关注特钢主线：中信特钢、久立特材、天工国际等。
　　风险分析：当前，在复杂严峻的市场形势下，钢铁行业也面临不少困难挑战，企业之间经营分化。在发达经济体货币政策冲击、通胀压力持续存在等因素影响下，全球金融环境收紧、贸易增长乏力、企业和消费者信心下降，经济增长仍面临多重风险挑战。近年来，原料供给端风险事件不断，淡水河谷溃坝，澳煤进口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风，以及地缘政治冲突引发的能源危机，在各类风险事件不断发酵演绎下，原料价格被持续推高，钢厂在需求和成本两头挤压下，利润被极限压缩。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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