2024H大资管市场回顾：债券型产品扩容提速 监管发力驱向高质量转型

市场环境：居民储蓄持续走高，长端利率回落2024 上半年居民存款维持快速增长，企业存款有所回落。截至2024 年6 月末，企业存款余额为77.2 万亿，较年初-2.0%，居民个人储蓄存款余额为146.3 万亿，较年初+6.8%，企业存款较年初有所回落，居民存款仍维持较快增长。前5 月货币基金规模放量增长，截至2024 年5月末，货币型基金净值规模为13.7 万亿，较年初+21.2%。短端、长端利率均明显回落，2024上半年末，1 年/5 年/10 年期国债收益率均值分别为1.8%/2.2%/2.3%，较年初分别-0.33/-0.36/-0.38bp，体现出2024 上半年国内货币环境整体宽松，但市场风险偏好仍然较为保守。
产品发行：债基推动公募新发回暖，主动权益类发行仍然较弱整体来看，债市收益稳健，推动债券类产品发行景气度走高；而权益市场维持震荡，主动权益类发行不及去年同期。分产品来看，银行理财新发持续回升，存续规模扩容提速，结构上固收类产品占比持续提升；公募基金新发回暖，债基、股基为主要驱动，被动指数型债基、REITS等品类新发规模快速增长，而混基发行维持低迷，但是资金仍然加速流入股票ETF；券商资管新发规模企稳，资管新规后存续券商资管规模首次实现回升；信托行业也在2023 年新规落地后焕发新生，新发及存续规模皆实现回升；寿险延续高景气，保费收入增速上行，从保险资金运用来看，2024Q1 结构上债券占比明显提升，其他占比则明显回落。
聚焦于公募市场来看，债基高速扩容、股票ETF 获资金青睐。2024 上半年，新发基金份额0.66万亿份，同比+25.6%，其中股票型、混合型、债券型新发规模分别为0.07、0.04、0.54 万亿份，同比分别+7.1%、-59.0%、+60.8%。混基发行整体低迷、明显弱于去年同期，股基于3 月快速放量，4 月后新发规模随着市场回落，债基发行整体维持较高体量，贡献了上半年新发基金规模增长的主要增长源。股票ETF 继续获资金加速涌入，截至2023 年末，股票ETF 资产净值规模1.8 亿份，同比+45.8%，份额合计1.58 万亿份，同比+43.1%。从ETF 主题来看，除宽基指数外，主要为红利、能源、汽车等。
收益表现：债券类产品收益稳健，权益类产品延续震荡上半年跟踪的债券类产品收益率约为1%至3%，权益类产品收益率约为-7%至-3%。上半年债市表现稳健，中债企业债总全价指数上涨1.4%，去年同期上涨1.7%；股票市场延续震荡，沪深300 指数上涨0.9%，去年同期下跌0.8%，创业板指下跌11.0%，而去年同期下跌5.6%。
监管政策：高质量发展框架落地，私募新规强化监管公募基金加快建设一流投资机构，高质量发展新框架落地。监管要求公募基金将功能性放在首位，支持头部机构做大、中小机构实现差异化发展；鼓励发展权益类产品，推动指数型产品发展，考核上要求从规模导向向投资者回报导向转变，修订基金管理人分类评价制度等；私募新规落地，将私募基金运作各环节全面纳入监管体系。4 月私募新规全面加强监管，包括设立私募证券基金的募集与存续门槛，规范基金销售过程中的宣传与推介，限制杠杆水平等，同时针对量化和高频交易的监管规则仍在加速落地中；保险行业坚定向高质量发展转型，降本增效改革举措持续落地。监管加快推进“报行合一”、放开银保渠道合作数量限制、下调保险产品预定利率等降本增效、强化资产负债联动改革举措，引导行业转向高质量发展。
风险提示
1、监管政策收紧；2、权益市场大幅度回调。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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