渣打：中国下半年或有更多减息举措 ：7 月 22 日

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【7 月 22 日，人民银行同时下调 7 天逆回购利率及 7 月 LPR。】渣打大中华区宏观策略主管 Becky Liu 预计，中国下半年将有更多减息举措，本月底举行的政治局会议或许会有更积极基调，可能有更多财政支持措施出台。她指出，人行此次行动目的明确，旨在加大宽松力度，包括进一步减息、扩大央行资产负债表以注入更多基础货币。这强化了公开市场操作利率作为中国事实上政策利率的作用，并表明重点将从中期借贷便利操作转向公开市场操作，预计下一步行动是将存款利率与公开市场操作利率挂钩，并发布与公开市场操作利率而非 MLF 利率挂钩的 LPR 定价新指南。她称，MLF 将继续作为央行投放工具之一，允许其向系统注入基础货币。但为让银行愿通过 MLF 借入资金，央行需大幅降低 MLF 利率，使其与同业存单 NCD 所反映的市场水平相近。她还表示，近期人民币中间价弹性增加，加上美元兑日元暂时停止进一步走强，为中国释放更多人民币贬值压力及重获更多货币政策灵活性提供空间。