交通运输行业周报：暑运客流再创新高 Q2快递件量高增

　　航空：暑运客流再创新高，估算票价近 2019年同期。2024年暑运启动相对偏晚，随着高校放假与大会结束，日客流已升至超220 万人次，已超2023 年暑运高峰。近期出票量维持250 万以上，料7 月下旬客流继续增长。航司暑运积极增投，预计机队周转将恢复至理想水平，估算客座率超85%，含油票价已近2019 年同期，仍明显低于2023 年同期。提示2023 年7 月票价高基数而8 月高峰结束较早，预计2024年暑运票价同比将渐入佳境。预计暑运供需恢复良好，航司经营表现或超预期。2024 年供需仍在恢复中，待供需恢复盈利中枢上升可期。
　　维持中国国航、吉祥航空、春秋航空、南方航空、中国东航等“增持”。
　　油运：油价高企影响短期运价，一年期期租仍稳健。1）原油油运：随着八月货盘陆续进场，上周中东-中国VLCC TCE 回升至2.9 万美元。
　　2）成品油运：上周新澳线MR TCE 回落至2.2 万美元，大西洋仍超3.7 万美元，考虑东西运价相互传导，MR 运价中枢仍将相对稳健。近期油价受中东局势影响而高企，国内炼厂在需求利润双重压力下而开工率下降。叠加库存调节能力，短期海运量缩减更明显。预计地缘与油价将继续影响油运贸易与短期运价，提示库存调节能力的有限性。
　　近期VLCC 一年期租稳定仍近5 万美元，实业界仍乐观预期运价中枢上升。建议逆向布局。维持招商南油、中远海能、招商轮船“增持”。
　　快递业：Q2 件量维持高增，价格竞争同比改善。1）全行业：2024 上半年全国快递量同比增长23.1%。其中Q2 同比增长21.3%，继续保持高增。我们认为受益于消费趋势、包裹小件化、直播电商流量转化以及快递进村效应等多重驱动。2）电商快递：上半年继续头部集中，圆通/韵达/申通/顺丰Q2 快递量同比增长25%/31%/29%/10%，单票收入同比下降4%/15%/10%/1%。2024 年价格竞争较2023 年改善，考虑龙头份额目标及产能利用率提升单位成本下降，预计仍将有持续局部理性竞争。快递业长期仍将头部集中，未来竞争节奏将继续取决于头部策略，继续看好龙头长期投资价值，受益标的中通快递等。
　　策略：维持油运航空增持。1）航空：2024 年供需恢复中，Q2 淡季承压，料暑运恢复良好。近日客流再创新高，票价同比将渐入佳境，航司经营或超预期。提示航空仍具大逻辑，待供需恢复盈利中枢上升可期。维持增持。2）油运：逆全球化下油运贸易重构已驱动产能利用率处阈值，运价中枢上升且波动增大。近期油价高企影响短期运价低迷，而一年期期租仍稳健，实业界仍乐观预期运价中枢上升。维持增持。
　　3）快递：Q2 件量同比增长超21%，继续维持高增。2024 年价格竞争同比改善，继续看好龙头崛起与长期价值。4）高股息：优选再投资管理优秀的高速公路标的。维持招商公路、中国船舶租赁等增持评级。
　　风险提示：经济波动、政策、地缘形势、油价汇率、安全事故等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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