投行提升精准服务“硬科技”能力 劝退不符合新定位项目

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证券时报记者 刘艺文

“科创板八条”落地已经满月，其间，各券商投行部门对新规则展开了深入学习。

近日，多位券商投行负责人接受证券时报记者采访时认为，新规利好高端制造业、信息技术行业、新材料行业等“硬科技”行业企业，券商投行将通过部门协同、首发（IPO）预沟通机制，更加精准识别“硬科技”企业。

受访投行人士还称，公司对不符合当前“硬科技”定位的投行项目积极引导，及时变更申报板块；充分利用并购重组、财富管理、股权激励等多种金融工具，为科创型企业提供全生命周期的金融服务。

利好“硬科技”企业

“科创板八条”强调“硬科技”定位，适应新质生产力相关企业投入大、周期长、研发及商业化不确定性高等特点。

中信证券执委、全球投行管委会主任马尧认为，此次改革有利于部分行业或企业：一是新产业、新业态、新技术领域符合科创板对“硬科技”要求的企业，例如高端装备制造、新一代信息技术、人工智能、生物医药等行业的企业；二是拥有关键核心技术、产业化潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业；三是电子、医药等行业企业，这些行业中具有较高的研发投入和创新能力的企业，也可能符合科创板对科技创新的要求。

中泰证券投行委主任姜天坊也有类似看法。他称，新规预计有利于以下行业的企业上市，包括高端制造、信息技术、生物科技和医疗健康、新材料、环境保护和节能减排技术、半导体和集成电路等。

具体而言，高端制造业可以包括航空航天、新能源汽车、智能制造、高端装备制造等领域的企业，这些领域的技术创新和产品升级往往需要长期的研发和大量的资金投入。信息技术行业包括5G、人工智能、大数据、云计算等前沿技术领域的企业，这些领域的发展速度快，对研发投入的需求大。

精准识别科创企业

券商投行既是资本市场的“看门人”，也是企业的价值发现者。挖掘识别优质的科技型企业，需要投行具有深厚内功。对于如何修炼这一内功，受访人士介绍了各自的做法。

马尧表示，在提高对科技企业的精准识别能力方面，中信证券(600030)进行了诸多尝试，一方面，严格参照科创属性评价标准中的各项指标；另一方面，综合考量企业的创新能力，例如企业的核心技术对国家战略的影响作用，企业承担或参与国家重大科技项目情况，企业科技成果的转化能力等。

有的券商投行明确了评价的具体维度。姜天坊称，中泰证券主要从以下几个方面对相关行业内的企业进一步精准识别：技术创新能力、商业模式、团队背景、财务状况、市场竞争地位、研发投入以及成长潜力等。商业模式方面，会评估企业的商业模式是否可行，是否有清晰的盈利途径，是否能够适应市场变化。团队背景方面，则考察企业创始人和管理团队的背景、经验和专业能力，一个强大的团队是企业成功的关键。

还有的券商投行通过部门的协同来识别科创企业。兴业证券(601377)投行业务人士介绍，为了更好服务科创企业，投行部门成立了TMT（科技、媒体和通信）、碳中和、新兴产业和高端智造四个行业部，进行深耕。在合规前提下，协同研究院参与企业科创定位分析、判断，精准识别科技型企业。

此外，IPO预沟通机制也是识别方法。招商证券(600999)投行业务人士介绍，公司将对项目科技属性的识别贯穿至承揽、承做、立项、内核的整个流程，结合相关技术的研究发展趋势、下游应用前景、持续研发投入、技术更迭风险等方面评判是否符合“硬科技”定位，并充分运用IPO预沟通机制，实现对科技型企业的精准识别。

深耕细分行业也是较好的途径。招商证券投行业务人士介绍，公司深耕半导体行业，2019年以来完成了半导体IP（知识产权）领先企业芯原股份、集成电路EDA（电子设计自动化）“第一股”概伦电子、半导体薄膜沉积设备领先企业拓荆科技等具有市场影响力的IPO项目，在这一领域积累了丰富经验。

对现有项目

进行梳理评估

“科创板八条”出台后，投行纷纷对现有科创板储备项目进行梳理与评估。

中德证券投行业务人士向记者介绍，他们重新梳理了目前储备项目的情况，对不符合当前“硬科技”定位的客户积极引导，及时变更申报板块，对于符合科创板块定位的项目则积极推进。

民生证券也称，目前公司有两家科创板上市公司再融资在审或拟申报项目，IPO项目将根据未来IPO监管审核形势确定申报安排。对于IPO项目的储备和选择，公司在保证财务信息真实准确、公司治理规范的基础上，更加注重企业所处行业、创新能力和市场竞争力。

据介绍，招商证券在审项目较多，截至2024年6月底，在审IPO项目有17个。招商证券将进一步加强企业早期发展综合服务，加强公司“羚跃计划”对科技企业的投融资赋能和产业赋能，提升对科技企业的服务能力。

“目前，公司有3个科创板申报在审IPO项目，此外，还有多个正处于辅导备案、前期规范过程中的拟上市科技企业项目。初步形成了储备一批、辅导一批、申报一批、发行一批的良性循环格局。”中泰证券投行人士向记者表示。

抢抓机遇积极布局

除了基本的项目储备外，不少券商还透露了未来的展业计划以及业务布局，以此来提升对科技企业的服务能力。

马尧介绍，在服务“硬科技”企业融资发展方面，中信证券一方面推进“硬科技”企业科创板IPO，积极发掘新质生产力企业，为其在科创板上市提供服务；另一方面，加强科创板上市公司股债融资综合服务，积极推动配股、增发、可转债、公司债等融资方案，支持科创板上市公司持续的研发投入与可持续发展。此外，还积极匹配并购重组机会，服务科创板上市公司产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应。

广发证券与华泰联合证券都提到为科技企业提供全生命周期服务。广发证券(000776)称，未来公司将发挥平台优势切实服务科技自立自强、“卡脖子”工程、进口替代、绿色发展等相关领域优质企业。充分利用并购重组、财富管理、股权激励等多种金融工具，为科创型企业提供全生命周期的金融服务，助力其开展产业链上下游并购整合、增强市场竞争力，持续提升上市公司投资价值。

华泰联合证券投行人士向记者表示，为科技型企业的全生命周期发展赋能，一是要加大对早期、高成长性、硬科技企业的服务投入，真正下沉到产业集群，从资本市场入门、规范运作咨询、融资财务顾问开始提供服务；二是要做好上市后的企业整合等资本市场服务，为企业的长期价值提升提供专业支持。

也有券商表达了内部协同服务的重要性。东兴证券(601198)投行人士向记者表示，后续公司会加强各部门协同，通过“研究+投行”的模式以及更加具有前瞻性的产业研究等，挖掘有价值的企业，做好对科技企业的服务。民生证券也称，未来还需要券商的研究资源、销售资源和投行业务体系等多方面的有效协同，基于行业研究能力，发掘企业价值，实现合理估值定价，利用全公司的资源为客户提供服务。