通信行业点评:海缆:行业复苏与低估值下的配置机会

2024-07-23 08:25:04 和讯  国盛证券宋嘉吉/黄瀚/邵帅
  上海29.3GW 深远海风电规划获批。近日,上海市政协召开“推进能源结构转型,助推上海实施双碳战略”重点提案专题督办办理推进会。会议表示,深远海风电是上海市未来可持续开发的最大绿电资源宝库,上海市市发改委已编制规划并获得国家批复,总规模2930 万千瓦,全部建成后每年可提供约1000 亿千瓦时绿电。
  海缆行业底部复苏。近期海缆行业规划与中标趋势复苏趋势明显,除上文提到的上海远期规划外,国内沿海各省项目出现一定突破,同时行业龙头东方电缆发布近期中标公告,近期累计中标20.3 亿元海缆系统订单。从长期看,海风将会是全球新能源的重要组成部分,GWEC 上调2024-2028 年全球风电装机增长预测,预计未来5 年CAGR 近10%,其中全球海上风电市场GAGR预测提升至28%,全球海风景气度有望在未来五年持续上升。
  低估值下,行业龙头配置价值凸显。进入7 月以来,受到降息预期下的风格切换,以及美国大选等边际事件影响,海外市场出现了一轮较为明显的高低切行情,以AI 龙头为代表的大科技股持续承压。A 股市场亦演绎此种趋势,业绩较为透明的光模块,PCB 等AI 龙头小幅调整,前期低位板块则受到资金追捧。我们认为,在高低切这一客观趋势中,“怎么切”、“切什么”是核心关键,相较于单纯的主题投资或事件催化,拥有更低估值以及更明显行业复苏趋势的海缆行业配置价值凸显。
  光纤光缆长期有望受益AI。如中天科技、亨通光电等海缆公司亦为全球光纤光缆龙头。我们认为,从长期来看,AI 有望成为继传统无线网络与固网建设之后,光纤光缆增长的第三极。显卡互联速率迭代周期显著加快,空心光纤等高端光纤有望加速成熟与渗透,在全球电力紧缺背景下,未来数据中心有望实现高速率互联,实现由多个数据中心共同构成一台超级计算机的宏伟目标,这也将带动长距离光纤光缆需求。
  投资建议:市场短期高低切风格演绎下,聚焦“有边际改善”、“有估值支撑”、“有全球地位”的三大选股条件,聚焦低估值行业龙头,中长期依然看好全球AI 浪潮中的趋势与方向,核心标的仍将强者恒强。
  全球线缆龙头:亨通光电、中天科技。
  全球海缆龙头:东方电缆。
  风险提示:海风开工进度不及预期、行业竞争格局恶化、海缆价格承压。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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