金蝶国际：目标价下调，评级维持买入 12.13 港元

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【7 月 23 日，高盛发布报告称重新评估中国软件行业估值，未来不确定性大。】

高盛继续看好收入能见度高的软件公司，如经常性收入高或大型企业客户多的，因其客户软件预算高或本地化能力强。

金蝶国际经常性收入占比较高，但尚未盈利，高盛以结合现金流贴现率及短期市销率为估值基础，将其目标价由 14.18 港元下调至 12.13 港元，维持“买入”评级。

基于贴现现金流(DCF)估值，高盛将金蝶 2032 至 2041 年的自由现金流(FCF)预测下调 4%至 22%，因客户开支长期能见度低。此外，该行预期金蝶 2024 财年下半年收入按年增长 19%，上半年料增长 17%。